人工智能“炒股”任重道远

2017年10月18日，全球首只号称使用人工智能选股的ETF（AIEQ）在纽交所上市。如今，AIEQ运作超过一年半，收益大幅跑输标普500。AIEQ背后大脑Equobot的两位联合创始人Chida Khatua和Art Amador近期接受中国证券报记者专访时表示，AIEQ需要从过往的数据中学习，但2018年市况复杂，这让AIEQ有些措手不及。

累计回报不及标普500

AIEQ的净值曲线显示，经过建仓期的磨合之后，AIEQ曾有不错的表现，显著战胜指数。不过现在来看，已经一岁半的AIEQ还是被标普500远远甩在身后。

Wind数据显示，从2017年10月18日成立至今（截至2019年6月7日），AIEQ累计上涨3.03%，同期标普500指数涨幅12.27%。AIEQ涨幅还不到标普500的四分之一。

具体来看，从指数走势中可以发现，2018年5月之后AIEQ一度大幅跑赢标普500。从2018年5月1日到8月29日，该基金涨幅13.59%，同期标普500涨幅10.04%。但是好景不长，随着市场下行，AIEQ的跌幅明显更为凶猛。2018年10月3日至2018年12月24日，AIEQ重挫30.63%，同期标普500指数下跌19.58%。随后AIEQ一直处于追随指数的状态。今年以来，AIEQ和标普500指数分别上涨18.19%和14.62%，AIEQ小幅跑赢。

据ETF.com网站统计，今年以来，AIEQ的资金净流出192万美元。其中，2019年5月1日至6月3日美股回调期间，AIEQ资金净流出1362万美元。AIEQ当前的规模为1.24亿美元。

据了解，Chida Khatua和Art Amador是AIEQ背后大脑Equobot的两位联合创始人。谈及AIEQ净值回撤幅度超过标普500，Chida Khatua与Art Amador在接受中国证券报记者采访时表示，2018年四季度投资环境非常特别，优质股被抛售。此外，英国脱欧、美联储货币政策等一系列不确定性交织在一起，这是从未遇到过的情况。人工智能从过去的数据中总结规律、进行投资，因此遇到前所未有的情况时无能为力。不过，这种情形对于人工智能的学习是有帮助的，以后遇到类似情况，AIEQ的胜算会加大。

今年以来奋起直追

值得注意的是，经受了重创之后，2019年AIEQ迅速矫正，奋起直追。Chida Khatua和Art Amador表示，今年以来AIEQ跑赢标普500，一方面是因为AIEQ回避了风险，2019年以来，美股市场波动率居高不下，AIEQ削减了受各种不确定性因素影响较大的股票头寸；另一方面，2018年12月AIEQ没有因恐惧而抛售财务状况良好的公司，“它没有情感，不会恐惧”。

“我们每天都会使用自然语言处理和深度学习模块学习130多万条新闻信息。经过学习，我们得出应该买哪些股票以及什么时候买的结论。我们根据事件的变化持续改进模型。”Chida Khatua认为，眼下的投资环境如同一块巨型拼图，AIEQ每掌握一条信息，就如同获得了一个小图片。获得的图片越多，越有机会完成拼图，目睹全貌。不过，Chida Khatua坦言，即便这样也不能说AIEQ就高枕无忧了，因为每次的情况都不完全一致。

值得注意的是，尽管AIEQ净值曲线与标普500指数表现出较大区别，但AIEQ与标普500成长指数（标普500衍生出的指数，这一指数中更侧重于“成长股”）的重合度较高。AIEQ的策略是否是精选中小盘？对此，Chida Khatua表示，AIEQ是一个基本面选股类的选手，并不拘泥于某一特定市值风格。“不过，我们很高兴看到，有些小盘股和中盘股为我们带来了可观的回报。基金成立以来，部分中小盘股的回报超过30%。”据了解，目前AIEQ的持仓中也包含一些市值在几十亿美元的中盘股，以及市值更小的小盘股。

值得一提的是，ETF managers在2018年9月推出的全球市场选股的ETFAIIQ成立以来基金累计上涨4.99%，并且在多数时间段跑赢参照基准。

人工智能引发持续关注

尽管多数量化投资人士表示不应该神话人工智能，不过对于资管公司来说，人工智能是必争之地。

世界排名靠前的人工智能公司都将人工智能作为未来竞争力所在。例如，2018年摩根大通的技术投资金额为108亿美元，这个数字在其净收入的占比接近10%，占去年净利润的比重则约为33%。事实上，从2015年到2017年，摩根大通每年在IT和技术上的投入都超过90亿美元。据了解，2019年摩根大通的技术支出预算约为115亿美元。又如，贝莱德的组合管理平台“阿拉丁”已经开始盈利，被其CEO称为新的盈利增长点。

国内方面，国内首只人工智能ETF平安人工智能ETF于5月13日正式发行。据咨询机构Forrester与罗兰贝格联合发布的报告统计，全球AI市场规模将在2025年达到3万亿美元；2016年至2025年市场规模增速可能高达43%。在此背景下，人工智能ETF的作为无疑将引起持续关注。