新三板探营：合纵科技迎规模扩张新机遇

合纵科技董事长刘泽刚与副总裁冯峥日前接受中国证券报记者采访时表示，继2012年全年实现含税营业收入6亿元后，公司正全力向新的目标努力进军。公司方面认为，合纵科技未来市场规模的扩大动力主要来源于两点，除了做好两大电网公司市场以外，电网行业外市场和配电行业领域产业的整合将为公司带来机会。

向更高目标迈进

北京合纵科技有限公司是从事配电及控制设备制造的高科技企业，公司的主要产品是户外配电系列产品，包括户外环网柜、箱式变电站、电缆附件、柱上开关、非晶变压器等。

合纵科技董事长刘泽刚向中国证券报记者回忆说，从1997年公司成立到2007年，公司营业收入从0开始做到了1亿元，其间过程非常艰难，整整用了10年时间；而从1亿元到2亿元则变得轻松许多，仅耗时1年半就成功实现；目前公司正在向更高的目标迈进，力争从1亿元到10亿元花费的时间更短一些。

根据合纵科技2013年9月27日发布的2013年半年度报告，1-6月，公司实现营收27449.42万元，同比上升30.93%，实现盈利2566.08万元，同比增长9.21%，每股收益0.31元。公司称，业务实现稳步增长主要是随着我国国民经济的发展，公司所在的电力设备行业需求呈现稳步上升的趋势。公司同时指出，随着行业竞争的日趋激烈，业务增长的速度可能会有所放缓。“但公司会努力开拓新的业务，保持公司业绩的增长势头。”公司副总裁冯峥表示。

刘泽刚分析说，公司未来的机会与行业前景主要体现在两个方面：首先，两大电网公司的智能配电建设在加大投入，两大电网之外还有很大的市场空间值得去开拓，未来两大电网公司的业务在公司营收中的占比将会逐步下降。“目前合纵科技业务中80%集中在两大电网公司，随着两大电网之外市场的开拓，未来公司市场成长空间依然较大。”

其次，目前中国的电网市场厂商非常分散，没有形成规模效应，“比如中国生产变压器的企业达数千家，而意大利变压器厂商只有7家，中国未来必然经过产业整合产生大企业，这与家电、空调、电脑等领域的产业整合是一样的。”公司此前资金短缺，只能小步快走，如果未来真正走上资本市场，将为公司今后的产业整合带来很大机会，通过做大来做强是公司的必经途径。

受益自主产品规模化

北京合纵科技有限公司于1997年4月成立，冯峥回忆说，公司成立时是一家贸易型企业，主要代理销售美国户外配电产品，公司本身并没有生产。后来随着企业的发展，开始着手生产、设计、制造相关产品，2004年在昌平建设生产基地，艰难进行自主产品制造转型，2007年公司自主产品规模化应用，业务开始出现大的发展。

“2005年到2008年，公司营业收入平均增速在20%左右，从2008年开始步入加速发展通道，到2012年，营收平均增长速度达到40%左右的水平，规模效应越来越明显。而利润增长速度甚至高于营收的增速，在2008到2012年期间，公司净利润的平均增速达到45%左右的水平。”冯峥用数字诠释公司的发展速度。

为什么2008年以后公司出现一波“大行情”呢？冯峥解释说，这主要与合纵科技从2008年开始自主知识产权的产品规模化应用有关。“配电设备市场，最初是由ABB、施耐德、西门子等外资企业占据天下的市场，包括合纵科技在内的少数国内企业在自主产品规模化应用方面取得一定突破，成为打破这一市场结构的重要力量。”

冯峥说，中国很多产业都经历了国外垄断到国内崛起的过程。比如80年代家用电器基本都是日本品牌，目前则以海尔、格力为主；再比如IT行业，笔记本电脑最早都是IBM垄断，目前则是联想为主。配电行业也是如此，虽然目前依然无法与国际巨头匹敌，但是公司本身也非常想走一条家用电器和IT行业的类似之路，使国内自主品牌最终在国内市场占据更大的市场份额。“国内产品毕竟在成本上是有优势的，最关键的一环是产品质量不能与国际巨头的产品存在很大差异。”

合纵科技从2008年开始不断持续引进了专业人才，也是公司近些年来稳健发展的基础。此外，公司2008年通过新三板市场做过一次定向增发，发行股份1000万股，募集3000万元资金，虽然融资总额不大，但是对于当时年销售收入1亿元的企业来说很是受益。

“从2007年挂牌新三板以来，公司所承诺的业绩目标都已经实现。”合纵科技董事长刘泽刚对中国证券报记者表示。公司在经营方面已经开始出现变化。除了员工归属感增强之外，银行也加大了对公司贷款的力度。

与巨头差距正在缩小

冯峥介绍，公司目前的主要产品集中在配电领域，主要生产智能配电的关键设备。

环网柜和箱式变电站是公司的两大拳头产品。其中，环网柜目前在合纵科技所有产品中的销售收入超过6成，利润更是占到7成。目前公司环网开关柜系列产品包括TPS6系列SF6环网开关柜、TPS1系列单元式环网开关柜、CMV系列真空环网柜等多个产品。

根据中国电气工业协会高压开关分会组织编纂的行业年鉴统计，从2011年起，合纵科技在环网柜产量方面已经名列国内企业前茅。“户外小型设备占地很小，尤其在大城市，建设传统变电站难度逐年增大，小型设备开始越来越受到市场的欢迎。”冯峥分析中国配电市场行情时表示。

根据冯峥的介绍，虽然目前公司产销量仍然不能与ABB、施耐德此类国际一流企业相比，但是差距确确实实在缩小。以往这些国际巨头在国内的订单是合纵科技的10倍，现在差距已经缩小至2-3倍。

箱式变电站也是公司的主要产品之一，产销量在国产商中也进入了行业前列。

目前合纵科技市场区域主要集中在中东部相对发达地区，“因为公司生产的气体绝缘产品属于电缆网用设备，经济相对发达地区电缆网使用面较高。山东、河北、江苏、河南、广东等地是公司稳定的市场收入来源，新兴地区包括东北、山西、重庆等地区，公司也在逐步进入，还有很大开发空间。”

除了上述产品，公司在核心产品受到客户认同的基础上，这几年开始横向推出柱上开关、非晶变压器等产品。

另外，记者从行业内人士处了解到，目前电网公司对节能环保要求越来越高，两大电网对非金合金变压器规定每年要有一定比例进行强制推广，这也将是公司业绩增长的重要领域。