红筹国企窝轮：中芯业务改善后市看好

港股近期走势明显转弱，不过部分中资股的表现依然相对强势，中芯国际(0981)是其中之一。事实上，在上周逾800点的跌市中，中芯全周只是微跌1个价位，而于周二的跌市中，该股也能逆市向好，收报0.64元，升0.02元，升幅3.23%，成交1.57亿股。中芯最大股东为国务院国有资产监督管理委员会管理的大唐电信集团，持有权益19.43%。

此外，中国投资公司(中投)作为第二大股东，持有股权11.28%。尽管中芯两大主要股东背景实力雄厚，但碍于2011年度以前业务一直欠起色，加上09年11月，与台湾积体电路制造订立和解协议，须向后者支付2亿美元、授出17.89亿股集团股份（占集团经扩大后已发行股本7.41%）及可以每股1.3港元认购6.96亿股集团股份之认股权证，都影响了股价表现。

直至2012年度，集团经营业绩转亏为盈，录得纯利2,277万元(美元，下同)，而截至今年3月止三个月，所录得的纯利4,060万元，已高于去年全年，整体毛利更升1.6倍至1.02亿元，毛利率也升8.4个百分点至20.4%。除了中芯业绩改善外，集团业务拓展的力度也见加强，最近便连同中芯北京斥资6.6亿元，占权益55%，与北京工业发展投资管理及中关村发展集团就成立合资公司订立合资合同，从事集成电路业务。

由于智能手机需求持续增加，晶片价格回升，中芯的盈利前景仍然值得看好，而该股今年盈利市盈率可望降至约19倍的较合理水平，利好其股价重拾升轨。该股10天及20天平均线均汇聚于0.65元(港元，下同)水平，因现价离此水位不远，短期逾越的机会仍大，趁股价逆市有势跟进，上望目标暂看年高位的0.73元，惟失守50天线支持的0.57元则止蚀。

腾讯购轮11244较贴价之选

科网股成为市场热捧对捧对象，龙头股的腾讯(0700)，在近期的跌市中抗跌力亦较强，若继续看好该股后市表现，可留意腾讯美林购轮(11244)。11244现价0.223元，其于今年9月24日到期，换股价为300.01元，兑换率为0.01，现时溢价5.75%，引伸波幅30.59%，实际杠杆7.81倍。此证为轻微价内轮，现时数据又属合理，只要正股续具挑战新高的潜力，仍不失为较贴价之佳选。

▼投资策略

红筹及国企股走势

港股调整压力未消，部分中资股中线前景仍乐观。

中芯国际

业务渐摆脱颓势，股价回升的空间仍在。

目标价：0.73元

止蚀位：0.57元