LED企业IPO“动如脱兔” 联建光电“无视”同行上市信息

几乎在一夜之间，led企业群起登陆资本市场。一个有趣的细节是，本周五将闯关创业板IPO的联建光电预披露材料称，目前A股暂没有以LED显示应用产品为主业的上市公司。而事实上，约1个月前，与其主业相同的奥拓电子(002587,股吧)与洲明科技(300232,股吧)，已捷足先登资本市场。
预披露材料显示，深圳联建光电是一家中高端LED全彩显示应用产品的系统方案提供商，本次拟发行1840万股，计划募集资金1.93亿元投入LED应用产品产业化项目、LED创新技术研发中心项目。2008至2010年，公司营收分别为1.84亿元、2.55亿元和3.5亿元，净利润分别为2978万元、3617万元和4042万元。
联建光电表示，鉴于国内暂无以LED显示应用产品为主业的上市公司，行业内企业在经营模式、细分产品上各有特点与侧重，无法对比与主要竞争对手各自的市场份额差异。
事实上，由于时间差的因素，这一描述已经“过时”。今年以来，自雷曼光电(300162,股吧)在创业板上市后，华南地区LED企业密集冲刺资本市场，鸿利光电(300219,股吧)、奥拓电子、洲明科技、瑞丰光电(300241,股吧)先后成功上市，聚飞光电原定于7月8日上会，后因故暂停审核。其中，奥拓电子与洲明科技主营均是显示应用产品，与联建光电相同。LED企业的上市热潮，由此可见一斑。
对照3家公司的招股材料，奥拓电子的招股书并未提及洲明科技和联建光电；洲明科技、联建光电则均将另2家公司列为竞争对手，但笔墨不多。不过，仔细比较后，大致可窥见3家深圳同行的行业地位和竞争优势。
从细分产品看，奥拓电子主营LED视频显示系统、LED信息发布及指示系统、电子回单系统三类产品，主要应用于金融系统、体育场馆等领域；洲明科技主营LED显示屏和照明产品；联建光电则以中高端LED全彩大屏产品为主，在广告媒体、舞台演艺、政企宣传等细分市场竞争优势较突出。由于产品定位和营销方式的差异，奥拓电子2010年的产品毛利率达44.7%，洲明科技和联建光电稍逊一筹，分别为24.04%和27.49%。
从收入规模看，奥拓电子去年销售收入2.14亿元，联建光电销售收入为2.55亿元，洲明科技则为5.4亿元。从显示产品的产能看，洲明科技也最大。
或是基于LED产品广阔的应用前景，上述LED公司几乎都有创投抢驻。联建光电的股权演变情况显示，2008年4月，长园集团(600525,股吧)全资子公司长园盈佳以1766万元认购200万股，富海银涛以1236.2万元认购140万股。后经股本转增，本次发行前，长园盈佳、富海银涛的持股数分别增至400万股和280万股。
2010年，联建光电每股收益为0.75元。参照奥拓电子和洲明科技的发行情况，联建光电若顺利上市，发行市盈率约28倍，前述两家创投的账面回报约4倍。