平板触控竞争增强，外资看F-TPK Q2业绩承压

触控面板大厂F-TPK宸鸿（3673）即将于4/24举行第一季业绩法人说明会。由于该公司2013年第一季营收表现优于预期，外传TPK宸鸿今年首季每股盈余上看近12元水准，日前部分法人才刚调升TPK宸鸿目标价。不过，花旗、HSBC近日最新报告对于TPK宸鸿后续营运看法又转保守，主要系因为平板电脑触控面板供应市场竞争增强，TPK宸鸿今年第二季业绩恐面临压力。


其中，花旗预估TPK宸鸿今年第二季营收可能降到460-470亿元，季减估1成以内，单季每股盈余估约11元。给与TPK宸鸿投资评等为Sell卖出，目标价看400元。HSBC也给予TPK宸鸿Underweight降低持股投资评等，目标价342元。

根据调查，TPK宸鸿今年在几个主要平板电脑产品的触控面板市场、正面临供货市占率流失压力。其中，Google Nexus 7在2012年主要OGS触控面板供应商为TPK宸鸿和胜华（2384），但2013年可能改由胜华和莱宝高科供应。

另外，亚马逊Amazon的（7寸/8.9寸）平板电脑触控面板原由TPK宸鸿和GIS（英飞特）供应，2013年传新增胜华供货，供应商从原本的2家、增为3家。至于iPad mini触控面板虽系由日本写真供应（GF2薄膜触控），但去年原以TPK宸鸿为主、负责贴合代工，今年传出GIS加入贴合代工之列。

尽管客户数量越来越多，但因触控面板、模组贴合供应商也越来越多，TPK宸鸿现阶段所面临的竞争压力，仍然持续增强。为了强化业绩增长动能，TPK宸鸿近年来积极开发客户，2012年客户家数约达40家，预计2013年要达到50家。

过去最大客户（Apple）曾经占TPK宸鸿整体营收比重达7成以上，但随着Apple导入其它触控技术，2012年Apple订单营收占比已降到58%。法人预估，今年第一季TPK宸鸿来自Apple订单营收占比约近45%，非苹果厂牌客户营收占比则提升到5成以上。第二季Apple订单营收估将进一步降到3-4成，非苹果厂牌营收占比估将提升到6-7成。