LED业内资源整合成趋势

台湾地区LED厂商7月营收数据显示，7月份台湾地区8大LED企业的营业收入相比于去年同期均有所下降，其中6家企业的营收环比下降。从累计的营收同比增速来看，台湾地区8大LED企业中有4家企业的累计营收同比增速为负。

 LED市场景气度持续下滑，15Q3展望不容乐观

7月份，台湾地区LED封装指数从3562点下降至3111点，降幅为12.66%，同期台湾地区电子零组件指数从81.04点下降至73.97点，降幅为8.72%。另外，台湾地区8大LED企业的7月营收同比增速均为负，其中6家企业的7月营收环比增速为负，4家企业的1-7月累计营收呈下滑趋势。7月份台湾地区LED厂整体营收趋缓，市场景气程度逊于6月，加上近期国际照明厂商低价出清LED灯泡库存带来的负面影响，平安证券认为15Q3业绩展望不容乐观。

LED灯泡价格继续下滑，刺激LED照明渗透率提升

据LEDinside调查显示，7月份，全球取代40W的LED灯泡零售均价为11.1美元(-5.6%MoM);取代60W的LED灯泡全球均价为15.2美元(-3.3%MoM)。其中：1)美国地区价格降幅最大，取代40W和60W的LED灯泡价格分别下降14.1%和9.5%，主要因为Philips、Cree和GE等一线品牌大厂纷纷推出低价新品;2)中国地区价格相对稳定，部分产品仍然进行年中促销活动，取代40W和60W的LED灯泡价格分别下降0.6%和2.4%。平安证券认为LED灯泡价格的下滑将以更为明显的性价比优势，进一步刺激LED照明需求释放，促进LED照明渗透率上升。

相关LED厂商交叉授权，市场竞争趋于激烈

近期各大LED厂商为维持市场主导地位，纷纷出手巩固专利优势：1)日前Cree宣布与晶电签署LED芯片专利交叉许可协议;2)Cree为巩固市场地位，提告东贝与FeitElectric共10项专利侵权。继产能之后，专利将成为LED厂商进行市场争夺最关键的武器。我们认为，在LED专利积极布局的大陆及台湾地区的LED厂商有望在更加激烈的市场竞争中脱颖而出。

虽然LED照明业务长期向好，但今年以来由于国际照明灯泡价格持续下降，台湾地区LED厂整体营收趋缓，下半年LED市场前景仍有待观望，维持“中性”评级。在行业竞争及专利战日益激烈的大背景下，行业内部的资源整合(包括横向整合和纵向整合)将是一种必然趋势，而具备技术和规模优势的企业将在整合中处于有利地位。