三巨头集体刹车转型压力骤显：3G盈利或至少3年

3G——动力乎，压力乎？

集体“减速”的三大运营商2009年中期业绩报告，给刚刚开局的中国3G增加了一抹灰色调：截至8月31日，中国移动、中国电信、中国联通三大巨头中期业绩披露工作先后落幕，各项数据显示，中国电信运营业的竞争正在加剧，运营商盈利能力正步入拐点。

中国联通首现“双降”局面：上半年，其营业额和净利润分别下降了4.3%和42%；中国电信也仅能保持“一升一降”之势，虽然营业额达同比增长14.8%，但净利润却同比大幅下挫27.5%；唯一实现“双升”的是中国移动，但其业绩增速已明显放缓，营业收入同比增长8.9%，净利润仅微升1.4%，比之过往净利年均增速超过20%的表现，亦可谓难望项背。

而他们以往都是中国企业中响当当的“赚利机器”。

更为冷峻的数据是：进入今年第二季度，包括从来都“只赚不赔”的中国移动在内，三大运营商的环比净利都不约而同地落入下降通道中，其中，中移动下降了19%，中电信下降了21%，中联通下降了6%。这也让外界对他们下半年的表现打上了一个大大的问号。

电信业重组和3G牌照发放的两大期待“后效应”无疑是：首先，重组能否在打破中国移动一家独大“失衡”局面的同时，引入竞争，扩大电信运营业的整体竞争能力和盈利能力？其次，3G上马，能否让运营商在传统2G业务日渐接近瓶颈的大背景下，快速找到新的业务增长点，顺利而快捷地实现从2G到3G的业务转型？

目前看来，在中国的3G元年，这些仍然还是疑问。

拐点到来：转型压力骤显

仅从业绩增长看，这似乎是中国电信运营业相对灰暗的时刻，中国通信服务业收入在过去十年维持持续增长局面后，或将要进入原地调整阶段。

据招商证券(香港)公司的统计，拐点其实在今年3月已骤然加剧，当月数据显示，中国运营商的总体服务收入增长仅有1.3%——这是近年来的最低增速，过去五年中，中国通信服务收入增长每月均能保持在10%以上(2007年曾出现过短暂放缓现像，增速亦能达到6.87%)，2008年二季度的最高增速曾一度达到了18%。

拐点一方面来自于传统固网业务收入萎缩。实际上，从2007年以来，固话用户总数持续减少的局面已经延续至今，实际固网用户数已经减少了超过三千万。工信部数据显示，2008年12月，是固话用户骤降最为明显的一个月，当月固话用户负增长达到了768万户。

另一方面，持续下降的ARPU值则构成了直接的推力。由于竞争的加剧，尤其是3G开跑以来，三大运营商由争夺用户引发的价格战，使仍处于增长曲线当中的移动用户创造的利润被大幅削减。公开财务数据显示，中移动的ARPU值已从2007年的91元下降至2008年的83元，中国联通由46元降至42.8元，中电信由58.1元降至6月底的51.1元。

这些压力无疑都会转嫁到对三大运营商新增业务的盈利能力考验上。但从目前来看，3G引爆新业务使用需求的时代，还没有到来。今年上半年，中移动的增值业务收入占营业额为28.1%，同比去年的27%，仅增长了1.1%。

3G“至少三年方能盈利”？

能够初显3G，以及重组后效应的，或许是今年上半年新增移动用户的重新分配格局。

最能体现重组并实现“均贫富”主导思路是巨无霸中移动在新增移动用户份额的微妙下降。据中移动半年报披露，今年上半年中移动净用户数已从去年的4525万户下降至3587.4万户，在净增客户市场份额中，也由去年的85%下降至66%。

与此同时，移动业务用户基础最差的中国电信，其在争抢新增用户上的不利局势也正在得到一定程度的缓解。招商证券(香港)公司的统计数据显示，以今年上半年3月的单月数据来看，中国移动在用户规模中占到了77.8%的份额，中国联通为18.6%，中国电信为3.7%，但是力图打破格局的时代毕竟已经开始，该月中电信用户增长开始爆发，用户增长占比超过了中国联通17.5%，获得了21%的市场份额。

在这种情况下，中国联通成为重组以及3G竞跑以来，三巨头中压力最大的一个。其上半年业绩“双降”表现，亦充分暴露了其管理和创新能力的乏力。“WCDMA＋iPhone”的市场推广策略，能挽救联通在3G开局中的不利局面吗？

“幸运的是，中国联通是中国唯一一个WCDMA的运营商。”中金在其分析报告中称，WCDMA的市场强势或许仍能给联通以后发优势。

一边要保份额，一边要保业绩——中国电信服务业的竞争来到了名符其实的关键时刻。

“3G乐观估计3年后盈利，保守估计要5年。”招商证券研究部分析师周伟佳今年6月在其分析招告中称，他对中国3G的盈利前景亦持谨慎态度。他认为，回看欧美市场在3G运营上走过的漫长扭亏之路，中国运营商虽然拥有采购成本低、政策保护等优势，但中国运营商的运营效率并无优势。

“中国的3G是否能有所突破，还是重蹈(欧洲)覆辙？”周伟佳的追问，应该具有普遍意义。