台湾元器件上市公司景气度上升

　　芯片：产能率提高

　　今年半导体市场逐步恢复正常，研究机构iSuppli表示，2005年上半年全球半导体市场平稳发展，半导体厂商不断消化过去的库存，芯片供需得以达到均衡。以前因为芯片制造商的接单状况不如预期，芯片存货一度高达16.2亿美元，于是从去年中期开始半导体业开始衰退。去年第四季度，半导体库存金额下降约到10亿美元，比去年第三季度库存大幅下降，库存下降的趋势延续到2005年第二季度，半导体市场供需开始平衡。

　　第三季度进入半导体行业的旺季，代工企业全面复苏，我国台湾地区芯片代工企业台积电、联电销售收入逐月增长。台积电已经连续7个月收入增长，9月收入为252.29亿元新台币，创下单月收入历史新高。联电9月收入为85.03亿元新台币，创下今年新高。此外，台积电、联电90微米产品的比重不断上升，有助于代工价格保持稳定，并且提高毛利率。台联电预计第三季度毛利率提升到40%以上。

　　我国台湾地区芯片设计、封装企业同样出现收入上升、毛利率提高的繁荣景象。封装企业产能利用率提升，毛利较高产品比重增加，硅品、日月光两家封装企业9月收入继续保持增长，硅品收入创历史新高。由于2006年第一季度是传统的销售淡季，并且我国内地、韩国等厂商8英寸芯片产能不断释放，今年第四季度的芯片代工价格有下调可能，有助于芯片设计、封装企业第四季度毛利率继续提高。

　　面板：液晶电视降价刺激需求

　　显示器面板市场逐渐成熟。过去3年是液晶显示器快速成长的时期，2005年液晶显示器销售量达到高峰，预计2006年以后年增长率降至20%～30%，但由于PC面板供给增加不多，因此价格将逐渐稳定。液晶电视面板成长性高，将成为2006年以后液晶面板需求增加的主要动力。目前液晶电视面板成本偏高，零售价偏高。近期大部分液晶面板新增产能是6代、7代线，由于6、7代线零组件成本较高，生产17英寸以下尺寸面板不具成本效益，这些生产线以生产液晶电视面板为主，电视面板呈现供过于求，降价可以刺激需求，这也将带动液晶电视高速成长。

　　友达、奇美是我国台湾地区最大的两家液晶面板生产商，2005年第三季度，面板价格小幅上涨，并且友达、奇美新增产能释放，9月份收入分别比上个月增长8.93%、18.56%，比去年同期收入增长幅度超过60%。此外，我国台湾地区液晶电视面板一直以奇美的出货量最大，奇美的5.5代线生产32英寸TV面板比6代线成本低，目前32英寸为液晶电视的主流尺寸，奇美成为最大受惠厂商。

　　未来42英寸以上尺寸液晶电视的比重将逐渐提高，因此适合生产30英寸面板的6代线为进入液晶电视面板的门槛，生产40英寸的7代线将是未来液晶电视的必备生产线，台湾地区面板厂目前仅友达、奇美确定于2006年下半年投资7.5代线，这两家面板厂在液晶电视面板的竞争力增加，长期发展形势看好。

　　PCB：进入旺季

　　PC与手机强劲需求将带动PCB产业摆脱2005年上半年的淡季。2005年第三季度玻纤布及CCL(覆铜板)厂商进入传统的销售旺季，收入及利润都提高。今年8月玻纤布厚布价格跌幅达8%，9月因进入旺季而止跌，玻纤布生产企业德宏9月收入比上个月增加23.05%，但是比去年同期下降约30%。在玻纤布产业供过于求的状态尚没有改变，玻纤布价格上涨空间不大。

　　根据IEK资料显示，2004年全球CCL产值达63.4亿美元，增长率为15%。2005年CCL成长性下降，预期产值67.8亿美元，增长率为7.0%。进入第三季度，CCL厂商受益于下游需求高涨，产能增长，联茂、台耀9月收入比上个月增加约6%，并且下游厂商生产情况良好，CCL厂商可以顺利转移原材料上涨的压力。2005下半年，主要国际手机厂商将推出新款手机，手机线路板生产商华通、耀华从中受益，9月收入比上个月继续增长。

　　被动元件：价格止跌

　　2005年下半年各种被动元件价格止跌回升，大多数一线被动元件生产商已经形成共识，稳定产品价格，保持合理的利润。被动元件产业不断进行兼并、整合，MLCC(多层陶瓷电容)产业由于重整速度最快，今年上半年已经达到谷底，开始复苏。MLCC厂商华新科、国巨、禾伸堂9月表现各异，收入比8月成长增加22.94%、-6.01%、2.22%，电阻厂商企业旺诠由于提前出货，8月收入较7月增加32%，9月收入下降14.6%。电感厂奇力新9月比8月及去年同期收入增长24.86%、52.28%。铝电解电容厂立隆因日本厂商铝箔供给不足，9月收入小幅下降。此外，由于今年第三季度产品价格止跌，台币兑美元汇率下跌，各类被动组件厂毛利率普遍提高。展望将来，除笔记本及手机销售量增长的拉动作用外，液晶电视出货倍增，游戏机推出新品，均可使单位产品被动元件使用量增加，促进被动元件产业增长。