半导体项目的高风险剖析

    在一元钱半导体产值将带动10元钱的支挣产业及100元的电子工业产值口号诱惑下,许多地方省市热衷于上高科技,尤其是半导体项目。其中成功者居少数,但是近时期来似乎热度还是不减。因为通常一个芯片厂近1000人的年产值可达上亿美元以上,相比其它工业有相当大的吸引力。 

　　项目立项 
　　凡总投资超过3000万美元以上项目一定要得到国家发改委批准。而发改委一定会委托中国国际投资公司对于项目进行可行性的评审。 

　　通常情况下,项目的前景总是会包装得十分诱人。譬如说由海归人士带着项目来；设备来自xx美国大公司；似乎在开始时都信誓旦旦地表示资金没有问题;而且都会提供一份宏伟的兰图,什么未来三年总投资达x亿美元以上;创造利税达xxx万美元,能解决xxx就业人数,并能带动相关产业发展等,其目的无非是要圈更多的廉价土地。 

　　资金落实是重中之重 
　　按国家规定,项目的注册资金,至少其1/3必须在项目开工之前打入指定帐号。有人就动了脑筋尽可能将注册资金压低,但是与下一步进口设备的免税额联系在一起,实际上很难投机取巧。 

　　通常项目的投资有如下几种模式,1),外商独资,如苏州和舰,松江台积电,无锡海力士,未来的大连英特尔等;2),合资,如华虹NEC,上海先进等;3),其它。目前情况下,合资项目己很少,所以在任何时候的投资需要十分谨慎。 

　　落实资金是项目的重中之重,否则一切都可能白费。如果外方提出贷款,除了严格审查项目的可行性之外,一定要附有实物等担保。 

　　除此之外,对于项目按轻重缓急程序提出如下要点 

　　选择国外大公司的投资十分关键 
　　这是一条十分重要的经验。因为在市场经济下,国外大公司在投资的理念上比较成熟,己有一整套相应的规范可循。它们总是把风险的考量放在首位。因为上市公司的任何动作要考虑投资人的回报率。 

　　如英特尔在大连的项目中,其先后考察达两年时间。其间英特尔公司的不同部门,如财务,环境,厂房设施,市场及人力资源等都分别单独考察大连等地,然后再回美国向总部汇总,与其它诸地,如印度,新加坡等地作比较。象英特尔这样的大公司一旦作出决定,反映至少该项目是安全的。这就是为什么英特尔大连项目将引发一大批企业争相前往大连,其原因能节省大量的项目选择资金是主因。 

　　所以,能够吸引国外大公司的直接投资,或者合资是十分关键。 

　　任何时候把风险放在首位 
　　项目的建议书总是诱人的,凡是能来当说客的都有点来头。许多事情要作判断,记住一条,把风险放在首位,千万别从口袋中随意拿钱出来。不要轻信不可能发生,一切皆有可能。永远要往反方向去揣摩一下,万一做不到怎么办？尤其如每年的年产值能达xxxx万美元等,要指出的是全球集成电路的价格下降是不可逆的,如07年1至10月全球存储器平均价格下降80％，而逻辑电路平均价格下降达50％,此等因素考虑进去了吗？ 

　　项目的资金问题是重中之重,如果连几百万美元的注册资金都不愿投进来,怎么能相信他的诚意及实力。

　　在资金落实后,团队是关键 
　　一个芯片项目投资超过亿美元,其团队是关键,也即领头羊之外,要有一大批干实务的人。再好的项目,团队不行也一定上不去。这里,不能仅看纸上的介绍,在intel,Motorola干过等;而是要通过各种渠道,了解领头人有否领导过芯片生产线的经验以及真正的业绩在哪里？要注意一点,可能介绍得挺好,实质上是挂个名,根本不可能来实务工作等。 

　　下一个关键是项目准备做什么产品 

　　除了产品的市场前景外,要清楚竞争态势,您的对手还有谁？目前除了做量大面广的产品,如处理器,存储器,IC驱动器及图象传感器等,虽然市场巨大,但是入门槛高及竞争十分激烈。如没有技术后援及强大的资金支持,凡新兴者几乎很难加入。 

　　另一种就是走具有专有技术的成熟市场产品。尽管技术上可能不一定很先进,而且每一种产品的量可能并不大。如目前电源电路等在节能推动下市场前景不差。但是一定要具有专有技术,或者是特色工艺技术,否则早晚打价格战,也难以长久生存。 

　　最后才是技术 
　　许多项目总是说设备加技术的总费用。因此首先得搞清楚技术在哪里？即买的技术包含什么。是使用权还是真正技术转让。然而确认其先进性。非常可能一个技术卖给多个客户,或者有许用使用上限制等。当然技术值多少钱是关键。为了减低风险通常应采用每销售一颗IC,提成的方法。 

　　如果包含IP,要查清楚定义,时效及范围等。由於技术变化十分快,从长远看,除了合资公司能将利益捆绑在一起外,一定要自行技术研发,否则总是被动。 
如何估价设备的净值 

　　在半导体项目中,往往一大张设备清单是唯一有形的资产,实际遇到的问题,究竟还值多少钱？ 

　　有如下基本概念,即设备总值至少占总投资的70％以上;另一个是半导体设备有使用寿命；按国际通用规则,半导体厂设备的折旧时间为5年,因而过了折旧期,设备的净值己经为另。 


　　好象汽车有12年的寿命一样,到了12年时尽管汽车还能开动,但维修费用也相应增大。通常半导体设备的平均使用寿命为15年,可以由设备的系列号从原厂中查到。同时要了解清楚这些设备原来作什么产品,如果是作存储器产品,相对设备的使用效率高,尤如一台汽车,在同样年数下走的公里数多。 

　　当然较为简单的估算也十分重要,如一条生产线中光刻机的价值至少占20％以上,因此首先看光刻机的厂家，型号及台数。此外,就看其它价值高的设备如大束流离子注入机,大型测试仪,及专用工艺检测设备等。 

　　通常的方法应该委托国际性的评估机构作项目的总体评估,虽然化了钱,但有时比人亲自去考察更为有效。