深天马A：重组标的公司盈利前景可期

证券时报记者 黄丽

深天马A（000050）日前公布的重大资产重组预案引起市场高度关注。为更详细地解读本次资产重组预案及公司未来前景，证券时报记者采访了深天马董秘刘长清和平安证券电子行业高级分析师郝蕾。

据了解，本次重组方案中，深天马拟发行股份购买上海天马70%股权、成都天马40%股权、武汉天马90%股权、上海光电子100%股权、深圳光电子100%股权，并募集配套资金。本次标的资产的预估交易金额为54.16亿元，配套融资约18亿元。

本次重组已经是深天马4年内第三次启动重组，较之于前次的重组，刘长清认为，公司本次重组的各方面条件更扎实。

一方面，本次重组的标的公司已由上海天马扩大为上海天马、成都天马、武汉天马、上海光电子、深圳光电子5家公司。本次重组完成后，深天马和各公司将通过共享经验和资源、优化业务流程、发挥规模和协调效应，提高整体盈利能力和综合竞争力。

另一方面，上海天马盈利能力逐年增强，2013年1~8月主营业务利润已超过2493万元；其他标的公司成都天马、武汉天马、上海光电子、深圳光电子均已实现主营业务持续盈利，从最近两年一期的营业利润增速来看，盈利前景可期。特别是成都天马、武汉天马和上海光电子，基于其新产品新技术的应用、向产业链上游延伸的一体化布局以及在细分市场的资源和优势，将迅速成为重组后上市公司的重要利润增长点。

郝蕾表示，此次增发后，公司按产出面积测算的产能将增长10倍以上，显著提升上市公司的产能规模，同时股本仅扩张1倍，对原有股东资产增厚明显。随着公司300ppi分辨率以上产品的量产和触控领域新技术的应用，如果客户接受度良好，本次重组后，公司的业绩和毛利率有望得到进一步提升。另外，本次标的公司之一深圳光电子旗下的NLT公司具有强大的研发能力，在工控市场占有率全球领先，利用NLT公司的强大技术研发能力和国际市场经验，有利于提升深天马整体技术研发实力和实现深天马全球领先战略。

有的投资者担忧，此次注入的资产虽然较大提高了深天马的收入水平和利润水平，但补贴收入占比较高。刘长清表示，显示产业作为国家的支柱产业，将会得到国家的大力支持，政府的补贴主要是新技术研发及产业化的补贴，同时公司也进行大量配套的投入，促进公司在全球化中具备较强的竞争能力。他还表示，目前公司产品不但已进入高端市场，而且在国际领先的技术方面也已做好了储备，公司资产盈利能力的增强值得期待。