苹果贡献待观察，外资对F-TPK喊买喊卖分歧

触控面板大厂F-TPK宸鸿（3673）近日股价走势强劲，不过，外资券商对于F-TPK宸鸿看法仍然分歧。虽然美林、巴克莱相继调高F-TPK宸鸿目标价至300元、400元，但JP Morgan目前仍给予F-TPK宸鸿NEUTRAL中立投资评等、目标价170元，大和甚至给予F-TPK宸鸿SELL卖出评等、目标价155元。主要系认为来自于苹果Apple各项产品相关业务订单的实际贡献度可能仍待观察。

JP Morgan指出，F-TPK宸鸿来自于苹果Apple新款12.9寸iPad、奈米银触控面板、5.5寸iPhone等新产品与新技术订单的受益程度仍待观察。因为苹果12.9寸iPad据传上市时点可能递延到2015年上半年，并且12.9寸iPad可能采用薄膜触控技术，届时F-TPK宸鸿可能仍仅提供贴合服务，类似目前在iPad Air与iPad mini的业务模式。

另外，根据JP Morgan观察，F-TPK宸鸿的奈米银触控面板可能还没接获大型客户订单。至于5.5寸iPhone 6的订单亦可能仅限于贴合代工服务，而贴合代工毛利率不高。值得注意的是，鸿海(2317)旗下GIS〈英特飞〉也还是苹果触控相关订单的主要竞争者之一。

大和也表示，尽管苹果Apple的iPad/iPad mini可能改用全贴合制程、并且新机种可能在今年下半年推出，但是F-TPK宸鸿也未必能够受惠。因为iPad主要面板供应商LG Display和三星可能以内部产能自己吃下（LCD+Touch）模组全贴合订单，而Sharp的全贴合订单可能外放给GIS。

大和预估，F-TPK宸鸿今年第一季应可转盈、单季每股盈余估0.46元，第二季到第三季营收获利可望同步逐季回升，但2014年全年营收估近1402亿元、每股盈余近12元，仍将分别较去年（EPS约22元）显著衰退。目前对F-TPK宸鸿维持SELL卖出投资评等，但目标价从原本140元、调升至155元。

JP Morgan目前对于F-TPK宸鸿则维持NEUTRAL中立投资评等，目标价170元。预估F-TPK宸鸿今年营收可能接近1485亿元，每股盈余估近13.5元。