努力做强LED 分析师看好德豪润达借力国资推广

【导读】昨日德豪润达（002005）发布“定向增发拟募资15亿用于LED”公告，尽管公司对于该事件始终选择“沉默以对”，但不少分析师却给出了乐观的预期。国信证券分析师王念春认为，此举将有利于迅速提升公司规模，预计明年业绩将会迅速提升。她认为，公司已经全面切入LED的产业链，未来的经营主导将会转入LED照明及应用。

    昨日德豪润达（002005）发布“定向增发拟募资15亿用于LED”公告，尽管公司对于该事件始终选择“沉默以对”，但不少分析师却给出了乐观的预期。国信证券分析师王念春认为，此举将有利于迅速提升公司规模，预计明年业绩将会迅速提升。她认为，公司已经全面切入LED的产业链，未来的经营主导将会转入LED照明及应用。

　毛利率空间较大

　根据昨日发布的公告，公司此次募资将投向LED产业三大项目，包括LED照明、封装和芯片，预计新增净利润贡献主要来源于LED照明和封装，两项预计每年新增净利润4.84亿元，其中LED照明预计新增净利润为2.09亿元，封装应用预计新增净利润为2.75亿元。国元证券的分析师杨培龙指出，公司有意借助资本市场，迅速做大做强，成为国内LED封装应用的领先厂商，利用在珠海的土地、厂房等资源迅速扩大生产规模。

　杨培龙指出，目前国内LED封装企业的特点是规模小、数量多，全国约有500-600家，具有一定规模，销售在几千万元以上的企业约100家。封装厂商由于占有客户资源，其产品能获得较好的溢价；接近于芯片厂商的净利率以及较高的资产周转率使封装厂商ROE普遍高于芯片厂商；较强的盈利稳定性使得在经济下行周期，封装厂商毛利率下降幅度小于上游芯片厂商。此前公司引进的战略投资者广东健隆达具有技术、规模和客户优势。而LED路灯由于具备良好的节能效应，目前各地政府都在积极推动建设LED路灯示范，未来路灯将成为LED照明发展的一个重要领域。

　有分析师指出，LED的毛利率空间巨大，德豪润达的小家电业务国外市场受金融危机冲击影响，而国内的市场尚未建立优势地位也是其选择进入LED行业的理由。根据2009年的中报显示，公司今年3月以来开始陆续介入的LED产品毛利率为46.06%高居榜首，而公司主营业务中厨房家电的毛利率为20.07%、LED的毛利率为12.01%。

　或借力国资推广

　公告显示，公司定向增发拟引进的三家战略投资者都是国资背景。芜湖经开区光电产业投资发展有限公司实际控制人为芜湖经济技术开发区国资委，芜湖市龙窝湖建设开发有限公司实际控制人为芜湖市国资委，芜湖远大创业投资有限公司也是国有控股。

　其中，芜湖经开区光电产业投资发展是一家运用财政及其他资金对光电及上下游产业进行扶持和股权投资的企业；而另一家芜湖市龙窝湖建设开发有限公司经营范围则是政府投资的重大基础设施项目建设、项目管理、资产运营以及旅游项目开发。

　今年，中央财政安排6亿元左右，推广高效照明产品1.2亿只，通过政府采购公开招标确定中标入围的只有23家企业。而LED产业中仅节能灯一项，就有众多生产企业，仅浙江临安的一个小镇就有85家。国家从2006年开始大力推广节能灯，但由于节能灯的价格偏高，除了获得补贴的公司容易从中受益之外，很多相关企业的节能灯市场推广一直有困难。据了解，一些未列入国家财政补贴名录的普通高效照明产品在市场上可谓举步维艰。因此，有分析人士认为，此次德豪润达引进的国资战略投资者有可能为公司LED产品的推广创造可能性。