4月乘用车销量同比继续下滑 豪车品牌成逆势亮点

据乘联会最新数据，4月我国乘用车销量达142.94万辆，同比下滑5.6%，仅有SUV逆势上涨2.2%。

不过，随着我国经济缓慢恢复和刺激政策的不断出台，4月乘用车销量实现环比增速36.4%，轿车销量更是有38.9%的增速。

分地区看，低线城市销量同比恢复情况好于高线城市，其中，四、五线城市逐级回暖，同比增速为-5.45%和-3.45%，高线城市如广州和上海，仍然存在20.47%和14.08%的降速。

值得注意的是，本次汽车产业复苏中豪华车品牌大放光彩，豪华车4月实现销量19.39万辆，同比增速达15.9%。不过自主品牌的恢复速度在大部分地区均好于合资品牌，体现消费偏好首次出现降级趋势。

地区恢复不一，消费分化明显

若以汽车行业中二十个主要企业为样本，4月其汽车销量占全国87.82%。样本数据显示，一二线城市乘用车销量同比增速为-7.47%和-9.66%，而四、五线城市复苏回暖。

再从4月保险销量看，低线城市需求拉动力强劲，疫情尚处爆发阶段的省份销量增速维持低位，需求持续不振，具体而言，四、五线城市销量同比增速均在9%以上，而广东省销量同比增速最低为-18.07%，上海也为-4.47%。

申万汽车团队称，受疫情影响，高线城市管控度相对较高，消费者的消费行为也因此受到一定的约束；另外，部分低线城市的迁徙人群无法及时返回高线城市，而滞留于当地，扩大了消费空间，此外，部分低线城市经济以农业为主，制造业/服务业占比较小，因此受到的冲击相对有限。

值得注意的是，豪华品牌在各级城市表现强势，其中，华晨宝马4月在全国销量为5.15万辆，同比增速为16.14%，其销量的强势表现在各级城市中具有一致性；北京奔驰销量为4.85万辆，同比增速为3.74%，其同比增速的贡献主要来自于四、五、六级城市。

看似出现消费升级现象，实则体现用户消费分化严重。数据显示，4月自主品牌车恢复略好于合资品牌，自主4月销量同比整体下滑-12.5%，合资为-15.4%。另外，除低线城市外，自主品牌4月在一级城市也实现了相对较好的销量水平，销售同比增速为-13.06%。

申万汽车团队表示，这一方面是因为自主品牌近几年的口碑不断提升，另一方面是因为疫情期间消费者的收入发生下滑，同时消费者出于预防动机的储蓄需求增加，导致消费降级。

政策刺激初见成效，自主品牌聚集效应更加明显

以4月销量看，合资品牌车型集中度略有提升，而自主品牌车型聚集效应更加明显。

具体来看，自主品牌车中前6.2%的车型（28款）即占有自主品牌市场50%的份额，而2019年为前6.7%（33款车型），另外自主品牌中17.7%的车型即占据了超过80%的市场份额，而这一份额在2019年需要19.0%的车型。

合资品牌中，前22个车型即占有合资品牌市场50%的份额，2019年为25款车型。这一集聚速度明显低于合资品牌。

就整车厂数据来说，4月长安汽车（自主）销量达6.31万辆，同比增长35.8%，居行业首位，而第二、三位一汽大众（合资）和广汽丰田（合资）实现12.41%和13.41%的增速，这在行业整体增速为-7.63%的背景下，成功实现逆增长。

在具体车型中，长安销量主要受益于CS75 PLUS（紧凑型SUV）和逸动PLUS（紧凑型）的推出。前者4月销量达1.68万辆，环比增速30.46%，后者3月销量达1.04万辆，环比增速大幅上升371.2%，4月其销量继续维持高涨，共1.05万辆。

值得注意的是，在国务院常务会议正式确定新能源车购置补贴和免征车辆购置税政策延长2年后，各地纷纷推出促进汽车消费政策，主要政策包括给予消费者优惠券或购车补贴、给予车企补助等等。

据申万宏源证券统计，政策刺激初见成效，整体来看，发布促进汽车消费政策的产车地4月同比增速拉升明显。

图：政策发布地汽车销量

此外，申万宏源证券表示，在针对当地车企的利好政策引导下，特定品牌销量大幅上升。例如，广汽集团与广州市政府合力向消费者推出补贴优惠，广州市内购买广汽集团新能源车型，考虑置换合计最高可补贴25000元。

4月政策出台以来，广汽集团在广州市当月销量同比上升30.8%至1.0万辆，远高于与全国其他地区12.2%的同比增速。

申万汽车组预计被压抑的需求未来将呈现出类似“缓释胶囊”的方式逐步兑现，这一趋势将持续3-6个月之久。

同时，具有强势产品周期的品牌将在此次复苏中进一步扩大自身份额，强化自身的口碑效应。而在生产端，经销商经历了持续3个月的去库存，补库需求明显，Q2或将出现一次经销商主动补库存的批发数据修复的机会，二季度的产量大概率是正增长，景气度高于需求。