x86市场PK英特尔失利 AMD转战ARM架构加码身价

据国外媒体报道，AMD本周宣布将计划开发基于ARM架构的服务器处理器。虽然此举意味着AMD在同英特尔争夺x86 PC处理器市场份额的同时，开辟新的战场，但这也反映出AMD在与英特尔的竞争中已不堪负重。

瑞银集团分析师史蒂夫·埃里斯库（Steve Eliscu）在日前发布的投资者报告中指出，在与现存的ARM架构的处理器制造商进行竞争时，AMD将会遭遇挑战。不过拥抱ARM，也让AMD未来有机会把自己出售给一家领先的ARM架构的处理器制造商。这位分析师认为，虽然没有公司能够敢同英特尔在x86市场叫板，但是来自AMD的数千名技术人员能够让收购方的技术得到极大的提升。

埃里斯库认为，对于希望招募拥有处理器开发经验技术人员的公司而言，AMD是绝佳的“人才收购”对象。埃里斯库认为，相对于AMD当前的企业价值，该公司拥有着极高的“溢价”。

“溢价”详细表现

一、庞大的设计团队。埃里斯库强调，博通37亿美元收购NetLogic，也只是获得了后者的250名技术人员。AMD未来买家也将获得数千名技术人员作为“陪嫁品”。

二、图形芯片部门。埃里斯库认为，对英特尔而言，AMD的图形芯片部门应当能够值20亿美元以上。如果英特尔在最先进的制造工厂能够生产AMD设计的独立图形芯片，英特尔的独立图形芯片业务应当能够比AMD赚取更多的利润。该分析师说，“我们预计英特尔将会专注于高端市场，包括Nvidia当前统治的专业图形芯片业务。”

三、嵌入式处理器。AMD当前为微软、任天堂和索尼的视频游戏机提供嵌入式芯片。假设这项业务每年能够产生5亿美元营收，按照20%的运营利润率计算，该业务的年运营利润也会超过1亿美元。按照产品7年的寿命周期计算，该项业务的税前价值能够达到5亿美元。

四、专利。埃里斯库强调，AMD拥有超过4400项非过期专利，预计这些专利的价值达到10亿美元至21亿美元。

埃里斯库指出，“虽然最终的收购价格取决于买家。但是我们认为，按照AMD当前仅仅22亿美元的企业价值来说，该公司有足够的资产证明其应当以100%的溢价被收购。我们认为，如果高溢价收购AMD，后者的董事会应当会慎重考虑这一问题。”