麦格理：台表科受惠平板电脑、LCD产业回温优于大盘表现

光电控制板、灯条等印刷电路板组装加工龙头台表科（6278-TW），麦格理证券表示，近期台表科除了在白色家电组装加工有一席之地外，已切入平板电脑销售热潮，在LCD业务回温以及中国绿色节能的推广下可望受惠，加上台表科表面贴装技术已具经济规模和强大的执行力，因此给予优于大盘表现评等，以及目标价115元。

麦格理证券指出，虽然台表科自2009年9月在平板电脑的零组件部位就尚未达68%，但台表科以迎头赶上切入平板电脑风潮，在基本面见底后，今年下半年获利可望成长38%，2012年可达年成长37%的水准。


麦格理证券进一步指出，由于平板电脑灯条和LED照明就占台表科营收的50%。 其中，台表科在平板电脑灯条业务在2011年就领先美国竞争对手，因极具经济规模和管理执行力，已有40%的市占比，后市可望持续成长。 而台表科将在2012年改善LED照明灯条，因应平板电脑推出新一世代的LED照明应用，将使用两条灯管，具有更高规格、亮度更明亮的特色，这也有助于台表科进一步扩张市场规模。

同时，麦格理证券看好台表科的高规格光棒应用在超薄NB技术，预期在2012年NB市场应用将可提升至30%，也比传统NB零组件的应用在获利和产品单价上来得佳。 虽然近期占营收比45%TFT控制面板业务已放缓，但今年第3季起LCD业产业可望回温，加上已切入家电应用，预期第3季起LCD业务可望有季增33 %的成绩。

另外，麦格理证券也说明，在中国十二五计划中节能项目的推展下，台表科已拿下获利较高的节能电视控制面板、节能效率较佳的家用电器(如：空调)等订单，以长远来看，台表科将可成为LED产业中主要的OEM厂商。

麦格理证券认为，市场并没有考量台表科良好的营运能力，预期在未来三年内，台表科就可成为LED灯棒最大的OEM厂商，进一步提升股东权益报酬率（ROE）。 但台表科近期表现稍微落后大盘，可望有36%上档空间，加上既有OPM厂的形象和营运经历，预期今年下半年起至2012年获利将相当强劲。