宸鸿科技将重返新一代iPhone怀抱？

 触控面板大厂F-TPK宸鸿近期股价弹升一波，引发外资圈对于F-TPK宸鸿今明两年营运转机大臆测。从iPad/iPad mini触控模块从口字贴合改为全贴合可能助长营收暴增、TOL(Touch on Lens)已打入各大品牌智能型手机供应链带动产能利用率拉高、即将上市的iWatch可能采用F-TPK宸鸿的触控传感器且未来每年出货量上看6000万支，到最近甚至推测F-TPK宸鸿或许2015年就会重返新一代iPhone怀抱等等。来自各方的利多讯息可说使尽浑身解数。

不过，仔细观察后却发现，近期各项利多讯息几乎都是半信半疑或忧喜参半。例如iPad/iPad mini触控模块全贴合据传营收虽大但毛利率不高;最可靠的iWatch触控传感器订单荧幕又太小只有1.3吋和1.6-1.7吋两个机种;iPhone触控模块供应链的梦想虽远大但短期内看来似还难实现。加上F-TPK宸鸿本身还有平潭5.5代厂新产能待命中，就实际面来看，与其期待面积超小的iWatch或尚未成形的iPhone梦，不如冀望触控笔记型计算机新机快推、渗透率赶紧拉升。

以iPad/iPad mini改采全贴合制程来说，其实主要系对营收增长比较有利，因为增加了1片TFT面板的价格，整个触控模块出货金额可能从原本的30-40美元、一口气急增至100美元以上。然而到底全贴合制程能够为毛利率和营业利益率带来多少正面贡献?还算不清楚。

不仅如此，iPad/iPad mini目前主要面板供应商包括三星、LG Display都传出有意以内部产能自己吃下全贴合订单，而另一家面板供应商Sharp又与鸿海旗下GIS合作。因此，即便iPad/iPad mini触控模块果真改采全贴合制程，F-TPK宸鸿到底能取得多少订单?也很难说。

再来看看TOL触控技术，F-TPK宸鸿的TOL触控面板目前虽已陆续打入数家品牌大厂某几支智能型手机产品，但整体而言还没有震撼市场的代表作出现(例如重量级大厂以旗舰机种导入)，推测目前TOL对于F-TPK宸鸿实质贡献仍有限。

至于讯息比较明确的苹果Apple全新穿戴式装置iWatch，原本传出可能在今年8-9月推出，亦即供应链零组件厂商可能在今年第二季底前量产出货。但因最新消息传出iWatch主要AMOLED面板供应商LG Display试产不顺、恐将延缓iWatch上市时点到今年第四季，一来一往可能就会使iWatch今年对F-TPK宸鸿今年业绩贡献大幅降低。至少iWatch今年底前的出货量预估值已经从原本的乐观目标2000万支、瞬间缩水到数百万支(最低估到200-300万支)。

重返苹果iPhone触控供应链怀抱则是近期F-TPK宸鸿最大转机利多。但不确定性也最高。以今年传出将会推出的iPhone 6来说，各家研究机构对于iPhone 6面板沿用in cell内嵌触控技术都很有信心，而且即使iPhone 6同时推出4.7吋与5.5吋两款机型，面板厂对于贴合制程亦抓得很紧(外包不易)，很大的可能是：F-TPK今年在iPhone 6供应链依然沾不上边。

于是有外资分析师把F-TPK宸鸿重掌iPhone触控订单的希望寄托到2015年的新机种、换言之就是把希望寄托到更新一代的iPhone 7了。只是说现在毕竟连iPhone 6都还没上市，iPhone 7的产品规格和设计到底会如何发展?现在谈似乎又太早了。遑论尚未定案的新机种，任何厂商都有送样的权利，关键在于最后到底哪些厂商的零组件被采用而已。

宸鸿保守乐观看今年发展

F-TPK宸鸿董事长江朝瑞指出，各种触控应用技术相当多，从G/G、G/F/F、in-cell、on-cell、Metal Mesh、纳米银等，今年是充满挑战的一年，触控供应商个个有机会，人人没把握。对于今年营运保守审慎，但对触控发展依旧乐观，宸鸿已经做好准备，不会缺席。

江朝瑞是在宸鸿所举办的2013 "触动.感动"国际摄影展中，做上述表示。由于2013年触控NB渗透率不如预期，苹果平板电脑新旧机种交替，宸鸿也缩减资本支出。江朝瑞说，去年策略为客户多元化，客户数由30个增加到40个，除了欧美客户外，其它地区客户也有斩获，2014年客户数目标还会持续提升。至于各区域客户比重，不一定会有很大变化，因为强者还是强，不强的还是不强。

对于客户结构调整的看法，江朝瑞说，宸鸿不能只以欧美导向，大陆品牌势力也在崛起，可以确立触控应用持续成长，多种触控技术在市场上都可以得到一些机会，但没有任何一种技术可能支配整个市场，宸鸿除了in cell和on cell以外，其它各种触控技术都有，还是很有竞争力。

对于外资调降目标价，看澹未来营运，江朝瑞认为，公司股票高低没什麽委曲不委曲，投资产业隐含了风险，宸鸿第四季不好，不代表未来就不好，而宸鸿第四季本业还是获利，是因为触控技术转变太快，认列业外设备投资减损，加上认列达鸿商誉损失，税后有可能亏损，去年第四季才会不好。