电子件行业11月报:苹果智能终端销量有望超预期,LED景气延续
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苹果平板销量有望超预期。平板电脑市场今年以来持续升温,Gartner预计今年全球平板出货超过1.84亿台,出货量增速将达42.7%,到 2017年全球平板电脑销量预计将达近4.07亿台。下半年,主要平板厂商苹果、微软、亚马逊、谷歌等均将推出新品。苹果于10月23日式发布了更轻更薄全尺寸iPadAir和搭载Retina显示屏的iPadmini,两款产品基本符合市场预期,其中iPadAir更具亮点,其采用苹果64位A7 处理器和M7协处理器,性能大幅提升,同时厚度减少20%,结合iPhone5s首周销量超过900万部的情况,我们认为iPadAir和 iPadmini的销量很可能超预期,提升苹果和其产业链公司的业绩,苹果产业链上的公司如歌尔声学、德赛电池、安洁科技、欣旺达等个股值得关注。
半导体行业短期库存待调整,复苏态势不变。9月,北美半导体设备BB值连续2个月跌破代表景气扩张的1,达到0.97,其中订单量环比下降8.3%, 出货量环比下降7.1%;日本半导体设备BB值上升至1.25,订单量环比上升12.2%,出货量环比上升3.5%。季节性淡季效应显现,国际半导体大厂近期开始在部份领域减少资本支出,随着几大晶片厂商拉货放缓,半导体市场短期库存待调整。但同比而言,全球半导体销售额今年以来除了4月份稍弱之外,其他月份均实现了同比正增长,半导体行业复苏的趋势不变。随着库存逐步消化,预计明年开始半导体供应链库存应该就能够回到常态。
厂商延迟备货,面板行业旺季不旺。9月,TV面板出货量环比上升3.6%,面板(46寸)价格下调11美元到318美元,笔记本面板出货量环比下降 4.7%,面板(14寸)价格下调0.3美元到37.2美元,显示器面板出货量环比下降3.5%,面板(21.5寸)价格下调0.7美元到73.3美元, 液晶面板行业总体营收环比稳定不变,同比下降16.7%。10月,TV面板(46寸)价格下调10美元到308美元,笔记本面板(14寸)价格下调0.2 美元到37.0美元,显示器面板(21.5寸)价格下调0.6美元到72.7美元,手机面板价格维持稳定。传统旺季的到来并没有扭转面板行业下滑的趋势, 各尺寸面板价格继续走跌,出货量也没达到预期,面板行业迎来了旺季不旺的局面。我们认为,十一黄金周销售不如预期和近期传出的新一波节能补贴政策未明,使得各品牌厂商纷纷延迟备货,市场观望程度浓厚,展望后市,我们认为第4季电视面板行业景气度可能维持当前表现,很难出现跨年度行情。
u触摸屏行业面临洗牌,长期利好行业龙头欧菲光。触摸屏行业即将面临洗牌,友达eTP整合型触控方案成功抢进触控笔电市场,群创Innotouch解决方案也在本季量产,韩厂乐金显示器与三星显示器也准备推触控解决方案,随着大型面板厂积极切入触摸屏领域,触摸屏行业竞争日趋激烈,触控面板的价格将进一步下降,触摸屏厂商将真正进入价格竞争的时代。我们认为在激烈的竞争环境下,触控面板龙头企业稳定的客户资源和较强的成本控制能力将有助于其在竞争中取得优势,而其他触控面板厂则将面临成本上升,毛利下滑的困境,面临新的困境。近期MeltalMesh逐渐开始小幅交货,该技术成本较OGS更为低廉, 欧菲光有可能凭借规模和成本优势在这一波洗牌中受益。
uLED景气延续,整体向上趋势未变。9月台湾上市上柜LED厂商营收总额下滑1%至110亿元新台币,其中台湾LED芯片厂商营收达新台币38.6 亿元,而台湾LED封装厂商营收达到新台币71.7亿元。照明市场逐渐启动的大趋势不变,随着LED灯泡价格的普遍下跌和消费者认知程度上升,LED照明的渗透率会进一步上升;背光市场方面,新一轮家电补贴政策未明,订单出现下滑,部分LED厂商营收出现下滑,背光市场景气度较之上月出现回落。随着农历春节的即将到来,传统节假日厂商的备货需求将对LED厂商业绩提供一定支撑,LED市场整体趋势仍然向上。我们推荐芯片龙头三安光电、具备渠道优势的阳光照明、兼具渠道与产业链一体化优势的德豪润达和受益于背光进口替代的聚飞光电。u
推荐苹果和产业链转移双重受益品种以及LED龙头。苹果新平板iPadAir和iPadmini不乏亮点,结合iPhone5s和5c发布后首周出货量超预期的情况,我们认为苹果新平板销量将超越市场预期,重点关注苹果销量超预期和产业链转移的双重受益品种:歌尔声学、德赛电池、安洁科技、水晶光电、立讯精密;LED在照明需求的带动下周期向上的趋势不变,三安光电、阳光照明等龙头股显著受益。三中全会的政策将陆续发布,兑现题材将会继续发酵, 市场将呈现若干热点,前期涨幅过高的传媒、电子、通信等板块承压,策略上我们建议回调之后介入苹果和产业链转移双重受益品种,以及LED龙头股。
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