触摸屏业务已具国际竞争力 摄像头模组将成为重要看点

触摸屏业务具备明显的规模优势和产业一体化优势。

另外公司自主开发的MetalMesh触摸屏具备物料成本低、导电性良好等优点,如果良率提升顺利、有望在中大尺寸应用上占据较大市场份额。

CCM(微摄像头模组)是公司未来重要看点。

公司基于原有镜头底座和滤光片加工能力,以及扎实的客户关系基础,集中资源投入摄像头模组业务。目前已通过豪威/三星/索尼等CMOS厂商技术认证,切入联想、小米、宇龙、金立、华为等客户的摄像头模组供应链,也已经具备月产千万级的产能规模,有潜力在短期内成为行业内主流供应商。

注重研发与新技术储备,构建中长期竞争力。

公司注重研发与新技术储备。除自主开发的MetalMesh触摸屏产品外,在摄像头领域,公司收购美国TesseraTechnologiesInc子公司DigitalOpticsCorporation公司的MEMS摄像头相关资产和专利等,在具备前景的MEMS摄像头方面做了相关技术储备,在未来的摄像头技术升级趋势中占据主动。

估值:我们再次覆盖欧菲光,给予“买入”评级,目标价28元。

我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.88/1.24/1.53元,基于瑞银VCAM贴现现金流模型,在WACC7.8%的情况下,推导出目标价28元,给予“买入”评级,目标价对应2014/15/16年PE分别为31.82/22.58/18.30倍。

来源:瑞银证券