安防行业进入新一轮景气周期 BT项目受青睐

【导读】过去3年，安防行业优质公司海康威视、大华股份分别以44.6%、81.5%的年复合增长率高速成长。新疆暴力恐怖案说明国内安全形势不容乐观，稳定压倒一切，安防投入将不断增加。国际经验显示安防投入与GDP相关度高，但中国投入比重会更大。2012年是安防建设的阶段性“低谷”，2013年开始逐渐进入建设高峰。在新一轮平安城市建设中，行业价值链下移，应用集成商话语权增加，安防应用迎来发展春天。

摘要：  过去3年，安防行业优质公司海康威视、大华股份分别以44.6%、81.5%的年复合增长率高速成长。新疆暴力恐怖案说明国内安全形势不容乐观，稳定压倒一切，安防投入将不断增加。国际经验显示安防投入与GDP相关度高，但中国投入比重会更大。2012年是安防建设的阶段性“低谷”，2013年开始逐渐进入建设高峰。在新一轮平安城市建设中，行业价值链下移，应用集成商话语权增加，安防应用迎来发展春天。

关键字：  安防行业，高清智能监控

安防行业进入新一轮景气周期

安防行业的根本驱动因素是城镇化和社会发展不平衡。未来十年城镇化率将不断提高，收入差距和地区发展不平衡导致社会矛盾多发，这些从根本上要求不断增加安防投入。区域下沉和行业渗透推动安防投入广度不断提升。安防与IT融合，一线城市建设走向应用深化。广东率先开展新一轮平安城市建设，预计300亿投资主要集中在13-15年，今年下半年进入招投标高峰期。

安防行业新特征：BT、大项目、高清智能

在政绩和财力的平衡中，BT/BOT模式渐成平安城市建设主流，平安城市项目单体规模将明显扩大，上亿级别项目司空见惯。新一轮投资聚焦高清智能监控，后端投入占比将增加。

投资策略：安防应用迎来春天，聚焦三大竞争优势

2013将开启安防智能化应用元年，特别是在一线城市，安防应用企业的收入增速将高于设备商。安防行业价值链下沉，应用集成商话语权增加，聚焦拥有客户资源、资金实力和平台技术三大优势的企业。

风险提示：

平安城市建设进度低于预期，价格竞争过于激烈。