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  • 东海证券：LED、MEMS、RFID景气确定

    智能终端市场竞争加剧。Gartner预计今年中国市场会销售4亿部智能手机，届时智能手机在中国市场的渗透率将达到90%，增速将显著下滑，而平板电脑增速将从去年的51.6%降至今年的19.4%；另一方面，各大厂商智能手机出货目标激进，小米同比翻倍至4000万台，华为同比增5成至8000万台，中兴同比增5成至6000万台，智能终端市场竞争加剧不可避免。PC市场继续衰退。传统PC行业在智能终端盛行的和消费者心态转型的双重压力下持续下滑，2013年全球个人电脑出货量下降9.8%，为有史以来降幅最大的一年，IDC预计由于发展中国家需求的疲软，2014年出货量可能继续下滑6.1%。期待业界出现一款标杆产品。除了pebble和bitfit这种新创公司，谷歌、英特尔、三星、索尼等大厂也加入到智能穿戴大潮，但至今没有一款产品能够真正抓住消费者,预计苹果将在今年发行第一款可穿戴智能设备iWatch,iWatch将搭载蓝宝石盖板，并具备心脏病预测等多项健康管理功能，其能否成为可穿戴设备的标杆产品值得期待。物联网将成为拉动电子行业增长的新引擎。Google收购Nest，九阳联合小米推出ONECUP豆浆机，中瑞思创收购Alien，小米、联想、360等厂商争先恐后地推出智能路由器，试图占领家居物联网的流量入口，而苹果推出CarPlay系统布局智能汽车市场，各大厂商在智能家居和智能汽车市场上施展拳脚，试图搭载消费电子之后电子行业成长的新引擎，我们预计智能家居、智能汽车、电子标签有望继安防行业之后爆发，上游通信模块厂东软载波、下游单品突破的小天鹅以及电子标签厂中瑞思创值得关注。半导体复苏态势明确。2月北美半导体设备BB值为1，较1月份有所下降。其中订单量同比上升20.07%，出货量同比上升32.20%；日本半导体设备BB值为1.12，较1月份有所上升，订单量同比上升36.90%，出货量同比上升42.90%；1月全球半导体销售额达到262.8亿美元、同比增长8.8%，全球半导体行业复苏态势明确，我们预计这一波复苏持续到今年上半年问题不大。国内方面，高层在多个场合表示今年将推出一个类18号文的大规划，以从根源上去掉"IOE"，维护国家信息安全，在内外双轮驱动下，今年半导体行业将迎来一波持续行情。推荐华天科技、长电科技、国民技术、七星电子、国腾电子。欧菲光通过收购DOC部分资产和技术进入MEMS领域，长期看好。面板行业出现季节性好转。2月，TV面板出货量环比下降3.8%,笔记本面板出货量环比下降3.1%，面板（14寸）价格环比上升0.2美元到30美元，显示器面板出货量环比下降3.3%，面板（21.5寸）价格环比持平。液晶面板行业总体营收环比衰退3.4%，同比衰退14.9%。3月，笔记本面板（14寸）价格与2月份持平37美元，显示器面板价格较与2月份持平为73.1美元，1.8寸、2寸和2.2寸手机面板价格均较2月份下降0.05美元。面板价格变得坚挺，旺季效应明显。

    半导体 LED MEMS RFID 智能终端

  • 兴业证券：ED行业板块大涨点评

    4月1日LED板块大涨，我们推荐组合涨幅居前，利亚德、阳光照明、鸿利光电均涨停。点评：我们认为2014-2016年是全球LED照明黄金发展期，渗透率将从20%提高至45%左右，是不可多得的成长较快、确定性也比较高的行业。2013年全球LED灯出货量7.7亿只，2014年有望达到13.2亿只，2013-2016年复合增长率高达57%。从供给角度，2013年全球MOCVD出货量不到200台，已较之前扩张放缓，且2014年4季度芯片价格跌幅已趋缓，据我们观察目前上游厂商扩产谨慎。所以，2014年是LED行业成长确定，行业供需好转的一年。相对而言，下游弹性更大，我们推荐组合：阳光照明、利亚德、鸿利光电、三安光电。推荐LED板块各公司逻辑利亚德：小间距爆发，外延扩张加速成长我们最近发表利亚德深度报告《大屏显示市场颠覆者，进军高端室内大有可为》，我们认为公司小间距产品对室内大屏拼接墙的替代趋势已经明确，2014年会是公司小间距LED产品快速增长的一年，2013年公司小间距产品订单3.3亿，2014年有望达到6亿以上。并且公司战略思路清晰，公司收购互联亿达和金达照明不仅仅是为公司拓展了业务范围，更大的价值在于其协同效应和客户资源整合。公司2013年小间距订单很多为投标形式进行，公司在收购互联亿达和金达照明后有助于公司小间距产品的快速导入。投资建议与评级：我们看好公司小间距产品在大屏拼接市场的迅速渗透以及公司的领先优势，公司后续也会进军高端室内大屏电视市场。预计2014至2016年EPS分别为0.85、1.23与1.64元，维持公司“增持”评级。

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  • 国金证券：LED行业板块异动点评

    4月1日LED板块大涨，照明大厂佛山照明和阳光照明涨停我们重申整个LED板块的观点：下游需求确定、上游供给偏紧，参考我们三月份的报告《照明需求旺盛，芯片扩产纠结》：历史来看，3月下旬-5月上旬是LED行业的传统旺季，今年LED照明受益于国外和国内需求的双重拉动，国外照明巨头飞利浦、欧司朗、GE等都设定了80%-100%的出货量增长目标，而国内品牌企业包括雷士照明、佛山照明也都处于积极争抢市场份额的阶段，2014-2015年将是LED照明行业的高速成长期；照明大厂具备稀缺性，推荐佛山照明、阳光照明：虽然照明行业技术含量不高，但是产品专业性和渠道专业性都很强，因此尽管LED照明企业众多，但是在现阶段无论是OEM还是自有品牌都具备稀缺性，目前投资照明厂商不在于业绩的确定性，而在于未来订单的确定性；OEM：从白炽灯、节能灯转向LED照明的过程中，除了原有的飞利浦、GE、欧司朗，Cree、三星等电子厂商以及宜家、walmart、lowe’s、Homedepot等通路厂商都开始做LED照明的自有品牌，使得对照明代工的需求增加，由于大厂对供应链的把控严格，一般从审厂到大批量采购需要经过数年的时间，目前能进入国际供应链的企业并不多，因此传统照明出口企业的订单将会持续涌现；自有品牌：照明行业由于专业性较高，而且在零售市场消费者对品牌不敏感，因此照明品牌的建立都是靠数十年的积累，加上整个国内照明市场长期处于劣币驱逐良币的竞争中，使得优秀的经销商都集中于少数几个品牌，如雷士照明、佛山照明、欧普照明、三雄极光等，我们认为在目前争夺市场的过程中只有具备渠道品牌的企业能够享受品牌溢价带来的收益；芯片供给偏紧，推荐三安光电、澳洋顺昌、德豪润达：我们认为目前市场低估了芯片端可能的紧缺程度，芯片不是不可能涨价的产品。受益于LED照明需求的快速增长，目前LED芯片供应已经出现偏紧的情况，一二线芯片厂基本实现满产，我们行业调研了解到，目前三安光电部分规格的芯片已经出现断档，使得一些中小客户开始转向其他芯片厂寻求供货；供给面，由于对Veeco和Aixtron两大设备厂推出性价比更高的新型设备存在预期，同时设备厂上调了老设备的价格，芯片厂目前对于产能扩张处于犹豫不决的阶段，我们预计新设备最早在1季度末开始在芯片厂进行测试，乐观预期从新设备完成测试到设备厂商定型、芯片厂下订单再到调试贡献产能至少需要半年以上的时间，新设备最早到14年4季度到15年1季度开始贡献产能，我们预期在LED旺季到来时芯片供应紧张导致涨价的概率大幅提升；封装环节盈利能力承压：我们认为封装环节的盈利能力取决于目标市场和供需格局，而不仅仅是需求。LED照明市场在国内本身是一个劣币驱逐良币的市场，因此封装差评的毛利率水平也将大幅低于背光市场；2012年LED行业整体低迷，但是由于封装企业停止扩产，使得毛利率水平在2012年年中开始回升，但是随着2013年LED需求的转暖，封装厂大幅扩产使得行业又进入阶段性过剩，盈利能力开始下滑；投资建议我们维持行业“增持”评级，投资组合为：阳光照明、佛山照明、三安光电、澳洋顺昌、德豪润达。

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  • 东方证券：蓝宝石消费性电子应用再热

    事件：伯恩与露笑科技设立伯恩与露笑科技设立伯恩与露笑科技设立伯恩与露笑科技设立有限公司涉足蓝宝石有限公司涉足蓝宝石有限公司涉足蓝宝石伯恩光学与露笑科技成立伯恩露笑蓝宝石有限公司（内蒙古）—注册资本5亿元，露笑科技出资2亿元，占比40%，伯恩光学出资3亿元，占比60%伯恩露笑有限公司向露笑科技全资子公司路通机电采购蓝宝石长晶炉200台80公斤，合计金额约2.3亿元。避免同业竞争，露笑科技择机将集团兄弟公司露笑光电注入到伯恩露笑科技有限公司（6个月内不会注入）伯恩露笑有限公司共计划投资20亿元。点评：伯恩投资蓝宝石业务，说明苹果下一代产品使用蓝宝石的概率大增。伯恩为全球主要光学元器件加工生产商，是全球最大手机玻璃供应商，其主要客户是苹果和三星。伯恩投资蓝宝石业务，合资公司共计投资金额20亿元，充分说明公司对蓝宝石光学应用中的重视。此外由于目前苹果手机镜头蓝宝石保护玻璃部分由伯恩进行后道加工处理，因此此次大手笔投资蓝宝石，不禁令人联想到苹果下一代产品蓝宝石应用。伯恩投资蓝宝石利于蓝宝石在消费性电子应用推广。伯恩光学为全球主要手机玻璃供应商，此次公司大手笔蓝宝石投资，从投资规模20亿看，为目前国内最大投资规划，从客户结构资源方面看，公司不仅有苹果客户，还有另一手机巨头三星客户，如果公司大力推动蓝宝石产品应用，将利于蓝宝石在消费性电子推广应用。进一步印证国内厂商也将受益下一代苹果产品使用蓝宝石。从目前看5寸左右的蓝宝石保护屏幕，需要75kg以上蓝宝石晶锭，目前国内85-100kg左右的技术逐渐成熟，产能将有望快速释放。此外由于蓝宝石进口关税问题，具有一定成本优势，如果苹果下一代新品使用蓝宝石保护屏幕，大陆相关厂商将有望切入供应链，受益与苹果新品推广。投资机会。1、非苹果产业链：受到苹果使用蓝宝石刺激有望带动蓝宝石应用机会。2、苹果产业链蓝宝石供应商投资机会。3、蓝宝石生产过程中-国内相关切割设备厂商切入供应链带来投资机会，如红外皮秒切割机等。（（详见20131125《蓝宝石需求持续增长》深度报告）投资策略与建议：投资策略与建议：关注苹果产业链企业：露笑科技(002617，未评级)、大族激光(002008，未评级)；关注其他相关公司长晶及材料：晶盛机电(300316，未评级)、鼎龙股份(300054，未评级)、天通股份(600330，未评级)等。风险提示消费性电子应用拓展低于预期；产能加速释放，供求关系恶化

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  • 宏信证券：LED行业2014年4月投资策略

    “政策推动+价格下降”促渗透加速。从各国公布的白炽灯淘汰计划来看，2014年将是全世界各主要国家进入白炽灯废止计划的最终阶段，大量的白炽灯替换市场在各国政府的扶持下将强行拉动LED照明产品的增长空间。另一方面，LED产品价格继续保持下降趋势，部分产品价格已接近节能灯，性价比优势愈发明显。2014年第一季度照明LED报价跌幅介于5%-9%；背光LED报价跌幅则约为在3-7%，报价跌幅相较去年逐步趋于平稳，有利于企业维持一定毛利水平。两大因素共同促进LED渗透率加速提升，拉动行业景气度。4寸外延片将成为市场主流。在3月18日上海举办的SEMICONChina展会上，国内外各大蓝宝石长晶炉大面积集中亮相，其中大部分炉子是以大尺寸为主，反映了行业往4寸外延片发展的趋势，预计到2017年4寸外延片生产将占总产能45%，成为市场主流。目前大陆LED行业使用普遍都是2英寸衬底，未来行业的发展方向是向4英寸甚至更大尺寸发展下，MOCVD的有效利用率将大幅度提升。若良率相同的情况，4英寸衬底相比2英寸衬底会把成本降低20%-30%。光效提升有助于间接控制成本。日前科锐（CREE）宣布白光功率型lED实验室光效达到303lm/W，为目前行业研发最高纪录。从这一成果可以看出LED技术的飞速进步，目前量产LED晶片光效逐步达到170lm/W（光效超过T5荧光灯），反映出整个LED行业光效提升是大趋势。更大的光效能够提高照明解决方案的性价比，更为显著地节约能源，控制成本；众厂家也纷纷应用PSS衬底技术提升光效同时有效维持毛利率。需求爆发，渗透加速，空间巨大。2013年LED背光渗透率达到90%，预计2014年将达100%，该细分需求进入平稳期。未来LED行业主要靠照明拉动。目前LED照明市值104亿美元，全球渗透率仅13%，处于加速渗透阶段，到2020年市场可达790亿美元，成长空间巨大。中国政府也做出了相应规划：计划在2015年将LED照明节能产业产值提高到4500亿元。投资策略。

    半导体 控制 白炽灯 LED照明 LED行业

  • 华融证券：面板价格或止跌 蓝宝石切割大单出现

    3月24日-3月30日，电子行业表现显著弱于大盘，在各板块中处于领跌位置。截止3月28日收盘时，中信电子行业指数下跌4.84%，沪深300指数微跌0.32%，上证指数微跌0.29%。各子版块全线下跌，其中分立器件、被动元件和集成电路板块跌幅较大分别达到了9.14%、7.41%和6.53%，而显示器件、半导体材料板块跌幅较小，为1.47%和1.63%。华融行业观点：电子淡季的气氛仍然浓重。年报公布前后，一季报情况低于预期的偏多，业绩下修再加上创业板估值中枢下移，对股价打压比较明显。但实际上电子版块内白马股基本面并未出现明显变化，资金短期内青睐利好政策更多的其他周期性板块，导致的资金流出，我们认为这是主因。随着三季度电子旺季的逐渐逼近，业内企业订单兑现情况将浮出水面，作为先行指标的股价将有所反应。我们认为：1、业绩一直处于近年来较好状态的LED板块；2、液晶面板价格止跌、五一备货需求提升改善供求关系的平板显示产业；3、具有行业颠覆性的蓝宝石盖板、切割等板块值得关注。行业风向标：LED在线：蓝宝石需求连续第三个月攀升，升至300万TIE，其中手机蓝宝石需求环比增长70%至约130万TIE，LED蓝宝石需求环比持平于170万TIE(经春节因素调整后)；2014年3月中国的MOCVD设备出货量季度环比持平于23台。但是，中国大陆大型LED客户正在下加急订单、赶在2014年2季度和3季度交货。中国一线LED晶圆厂开工率到2014年中期将接近95%上下，可望推助近期MOCVD需求。面板价格止跌、需求关系略有改善，Witsview统计显示：大尺寸面板报价已出现止跌迹象，中国五一假期大尺寸面板备货需求启动，且TV与手机大尺寸化，面板面积需求高于供给成长性，在3月至4月大尺寸面板需求转佳下，预期今年第2季面板报价将全面止跌。另据Displaysearch资料显示，2014年全球面板面积新增供给仅年增4%~6%。综合上述，3月至4月在大尺寸面板备货需求推升及中小尺寸新机齐发下，2014年第2季至第3季面板供需结构好转。半导体资本开支同比增长约8%。ICInsights发表全球半导体厂今年资本支出预估调查。预计2014年全球半导体厂商资本开支合计同比增长8%，达到622亿美元。三星、英特尔、台积电等3大厂仍是全球主要投资者，今年资本支出就占全球资本支出总额的51.8％强。2017年进入10nm时代后，看来只有三星、英特尔、台积电有能力进行大规模投资。如此看来，想在次时代半导体芯片行业站稳脚跟，仍需大量资金支持。风险提示：宏观经济复苏弱于预期；创业板估值中枢下移风险。

    半导体 三星 台积电 LED

  • 上海证券：LED成为财报期避风港成长可期

    国家新型城镇化规划（2014～2020年）指导电子行业宏观分析历史城镇化率提高很快，但结构矛盾阻碍了进一步城镇化。未来以生态文明和绿色低碳为指导思想，设置合理发展目标。城市化布局以中部地区为主导，优化东部沿海城市群半导体行业持续保持景气，但产能投资区域谨慎日本市场产能扩张积极，但北美渐趋保守。半导体销售环比下降，但同比仍保持景气。固态硬盘渐渐进入商用领域，需求持续旺盛，未来价格有望保持平稳。LED通用照明市场成熟高速发展，未来增量将保持30%水平。电子指数此消彼长，台湾电子指数开始受关注北美电子指数持续走高，势头有望继续保持。台湾电子指数开始受到市场关注，一改跑平加权指数的颓势，一季度跑赢台湾加权5%以上。香港科技指数受到系统性风险，回调明显。由于目前处于年报披露期，而半导体产业复苏始于去年3～4季度，2013年业绩体现概率不大，财报可能与预期差距较大，估值回调压力较大。而LED产业则从去年年初复苏至今，全年业绩表现较稳定。业绩成长最多，而估值最低的京东方A（000725.SZ）值得关注。

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  • 华龙证券：电子行业与沪深300走势对比

    行情回顾：上周市场继续震荡调整，前期涨幅较高的中小市值股票大幅下挫。沪深300下跌0.32%，申万电子行业指数下跌4.08%。子板块分立器件、被动元件、集成电路跌幅均超过6%。行业动态：蓝宝石应用端快速扩大，不仅是苹果光学供应链的新宠儿，从摄像头、HOME键，手机荧幕也考虑采用蓝宝石，PSS基板更是发展LED照明的最佳解决方案。LG、华为等手机新品上也开始采用蓝宝石。在可穿戴设备领域，智能手表将是蓝宝石的一个应用领域。2013年全球LED照明芯片销售额达11亿美元，NPD预计到2017年预计将达到34亿美元，看好LED芯片厂商业绩弹性。二、板块市场回顾及个股表现上周市场大幅震荡调整，中小市值股票回调幅度较大。电子（申万）行业指数下跌4.1%，上证综指下跌0.3%、沪深300指数下跌0.3%、中小板指数下跌4%，创业板指数下跌6.3%。电子行业位于跌幅榜第六位，调整幅度较大。从各子板块表现来看，所有子行业均下跌，其中分立器件、被动元件、集成电路跌幅最大。从电子板块中个股的表现来看，约有18只股票上涨，其他股票全部下跌。个股方面，本周涨幅前五名为力源信息（15.8%）、利亚德（14.4%）、仪电电子（13.4%）、飞乐音响（8.5%）、春兴精工（6.9%）；跌幅前五名为联建光电（-15.8%）、GQY视讯（-15.7%）、振华科技（-15.5%）、东晶电子(-15.5%)、法拉电子（-13.6%）。三、行业数据评述【IPC:北美电子行业继续停滞】根据IPC2014年3月发布最新消息，北美电子行业增长趋势在12月份经历了意想不到的挫折，主要原因是美国计算机和电子产品的新订单额。PCB和半导体行业领域的销售额开始下降趋势，2014年1月份，电子制造服务(EMS)领域的销售额势头有所下降，尽管美国新订单在1月份有复苏的迹象。恶劣天气可能是一大影响因素。美国电子产品新订单额可引导约一个月的销售。IPCPCB订单出货比可引导PCB行业三到六个月之内的销售，仍处于较低水平为0.95，不过有上升趋势。这表明近几个月的出货量超出订单量，不过1月份的订单量自6个月来首次超出出货量。比率低于1.00预示着供应高于需求，这可能预示PCB行业销售增长疲弱。目前的比率肯预示着2014年预期的恢复增长将变得比较缓慢。

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  • 雷军透露小米正研发纯电动汽车 最快2015年实现量产

    “我最近在研究，将遥控汽车放到xiaomi.com去销售。”2012年6月，小米手机在成功融资2.16亿美元时雷军曾这样“妄言”过。在当时看似是一个不太靠谱的玩笑话，如今真的要实现了。 3月29日，小米手机创始人兼董事长雷军在2014深圳IT领袖峰会上演讲时透露，小米今年营收将达到700亿，预计明年营收将超过千亿，2015年小米出货量目标1亿台。雷军在日前举办的中国车联网大会上透露，小米与某知名车企秘密研制的小米纯电动汽车在同期举办的中国车联网大会上，雷军高调露面并表示，小米与某知名车企秘密研制的小米纯电动汽车预计最快2015年即可实现量产。车联网是近两年的热词，各大车企和互联网公司热炒的话题。车联网是通过装载在车辆上的电子标签通过无线射频等识别技术，实现在信息网络平台上对所有车辆的属性信息和静、动态信息进行提取和有效利用，并根据不同的功能需求对所有车辆的运行状态进行有效的监管和提供综合服务。车联网这个未来汽车的发展趋势与小米所擅长的领域一拍即合！一位参与小米汽车研发的人员表示，小米汽车属于小米公司的机密，不便透露更多信息。汽车从最初的研发设计到测试生产是一个很漫长的过程，当被问及小米汽车如何能在2015年实现生产销售时，唐先生解释道，其实早在几年前，小米公司就与某著名电动汽车品牌共同参与设计研发汽车，小米汽车现已经进入路试阶段，最快将于2015年实现量产与销售。这位研发人员也意外透露，为进一步适应中国市场，量产车型最终将会在国内由比亚迪生产，届时价格将会大大降低，真正成为全民抢购的汽车。

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  • 华创证券：网络和硬件创新融合加剧

    智能终端及其零组件的创新，过去体现在手机和平板等产品持续发展方面，现阶段已经呈现出，体感和可穿戴设备，以及智能家居和汽车电子等方面深入发展的趋势。伴随Q2和Q3传统零组件旺季的到来，传统智能终端将迎来明显需求拐点，苹果、三星、华为、联想和小米等高成长品牌供应链值得长期深入关注，与此同时，可穿戴、智能家居和汽车电子等新兴领域中，现有出色的智能终端零件和组件厂商，亦会凭借技术和市场积累，以及客户粘性带来的先发优势，成为受益最明显的供应群体。整体上，硬件的创新必将从丰富娱乐方式，到能源管理，再到网络化智能控制等方向上发展。半导体领域，或将受益产业成熟和国家未来持续支持，构建设计/制造/封测全产业链综合国际竞争力。未来大陆半导体产业将进入高速发展通道，从消费，到通信，再到工业电子，逐步摆脱国外企业制约，走独立自主创新的发展路线。设计，贴近用户需求，创新保持高产品附加值；制造，未来延续高投入和高产出特点，20nm/28nm逐步成为主流高端产能，14nm/16nmFinFET加速试产落地；封装，倒装和Sip等将是未来高集成度芯片所需的主流封装体系，Bumping等核心中道工序建设将是发展趋势之一，具有先发优势的企业将率先受益。LED领域，需求依旧旺盛，2014年必将是照明领域高速发展和兼并重组频繁发生的关键年份，对行业产业升级和有序竞争提供良好的结构基础。2014年全球LED球泡灯需求数量将成长86%，而LED灯管需求数量增长率则达到89%。移动互联网持续进行模式创新，不论是App分发，还是手游、视频和即时聊天工具的内容，以及电商和支付等生活圈的逐步建立，都体现出模式创新的优势。互联网运营的核心理念，亦将逐步被硬件公司接受和运用，在硬件功能的基础上丰富承载的内容，跨界和行业融合型业务必将层出不穷。仍然建议关注移动支付、渠道构建和内容开发相关的企业。重点推荐个股：金属结构件：长盈精密（300115）；触摸屏：欧菲光（002456）、宇顺电子（002289）和长信科技（300088）；锂电池：欣旺达（300207）；天线：信维通信（300136）；LED行业：三安光电（600703）和长方照明（300301）；半导体：长电科技（600584）；移动互联网金融：新大陆（000997）、证通电子（002197）和石基信息（002153）。特别推荐个股：汉鼎股份（300300）风险提示全球宏观经济恶化，全球电子产品需求不达预期的风险

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  • 国金证券：电子年报业绩佳 创新和成长仍是投资主线

    本周观点：2013年年报正在披露中，目前已经有85%的电子行业公司披露了年报或者业绩快报。以这些样本推测，2013年电子行业业绩非常好，收入增长20.77%，利润增长50.96%。一季度是电子行业传统的淡季，心理（预期）比业绩对市场影响更大。经济较差，流动性不放松，近期A股整体风险偏好下降，电子行业也深受影响。消费电子进入微创新时代，市场担心相关公司业绩增速可能下降，从而整体上行业增速下降。风险偏好下降+业绩增速下降的预期，电子行业跌幅明显。但我们认为经过下跌调整后，许多符合创新浪潮、能够取得成长的优秀公司已经很便宜，仍然是值得配置的标的。我们依然看好智能化扩散，引发多维度创新，持续带动电子景气的上行。穿戴式设备有望逐步接过智能机的大旗，汽车电子快速发展，智能家居正在逐步推进，国内信息化智能化的发展，推动半导体、LED、军工电子的发展。推荐个股依然延续多维度的思路：消费电子看好率先切入穿戴式的个股以及普及率较低的个股，推荐欧菲光、立讯精密、长盈精密，环旭电子，歌尔声学；继续推荐半导体，看好走出10年的景气行情，封测长电科技，设计的上海贝岭、同方国芯、大唐电信，IC封测材料兴森科技。LED照明需求快速释放，业绩得到证实可能性大，股价有望摆脱前几年“一波流”的走势，继续推荐佛山照明、阳光照明、三安光电；智能汽车、智能家居将是智能化浪潮下一波波及的领域。智能家居类产品落地也需要另辟蹊径，模式与产品并重，推荐东软载波、和而泰；最新组合：欧菲光、立讯精密、环旭电子、长盈精密、长电科技、上海贝岭、振华科技、和尔泰、海康威视、阳光照明、佛山照明。市场回顾创业板大跌，地产支撑大盘，电子跑输：本周创业板大幅下跌超过6%，大量前期强势股走势与之相似。经济数据不佳引发了市场对地产调控放松的预期，地产和银行上涨2.09%和1.33%。在其支撑下，上证综指和沪深300仅小幅下跌0.29%、0.32%。电子行业周跌幅4.08%，跑输大盘。全球主要电子指数仅台湾上涨：过去一周，费城半导体指数下跌0.87%，恒生资讯科技指数下跌4.76%，台湾半导体指数上涨3.10%。重点新闻HTC发布新机HTCONEM8：北京时间2014年3月26日，HTC推出2014年新旗舰手机HTCOne（M8）。这款手机最大的亮点是采用全球首款双摄像头设计、全金属机身和全新Sense6.0界面，将于4月上市。双摄像头的设计可以实现先拍照后对焦的功能，并能保留3D信息。若阵列相机能成为潮流（HTC是一个12的阵列），将大幅增加摄像头和相关产品的需求，利好舜宇光学、华天科技等。面板行业小阳春，上游材料迎新机遇：受益于假日销售旺季的到来和人民币贬值带动的出口旺盛，国内电视厂商面板的备货需求旺盛，面板行业出现一定程度的供不应求局面。据WitsView预测，该局面至少将延续到5月份，面板行业有望迎来小阳春。深天马一季度订单饱满，2014年一季度净利润比2013年同期有望增长800%-1000%。风险提示：年报密集披露期，注意业绩不达预期风险

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  • 信达证券：集成电路产业良性发展

    受4G、移动支付、信息安全、汽车电子、物联网等领域发展的带动，集成电路产业发展作为2014年我国政府的重点工作之一，目前正处于行业的快速发展期。在政策层面，集成电路产业发展得到从国家到地方各级政府的大力支持。我们维持同方国芯的"增持"评级，建议关注国民技术、晶方科技、华天科技、长电科技、七星电子等目前LED灯对白炽灯、节能灯的替代效应越来越明显，其渗透率随之不断提升，LED产业规模不断扩大。在行业快速发展阶段，企业的规模优势、品牌优势和渠道整合优势将成为LED企业的竞争优势，我们建议关注三安光电、聚飞光电、利亚德、佛山照明。随着"五一"节假日的到来，4K新品电视的发布，电视面板的需求提升，面板库存的下降等等原因使得面板价格有望止跌。目前国内面板产能不断增加，产业链配套不断完善，电视、平板、触摸屏等下游需求增长将带动相关产业链企业增长。我们建议关注京东方A、东旭光电、深天马A。A股电子行业市场表现：上周（2014.3.24-2014.3.28）沪深300指数下跌0.32%；SW电子元器件行业指数下跌4.08%，跑输沪深300指数3.76个百分点，位居SW行业一级指数涨跌幅榜的第21位。2014年3月28日，SW电子指数的市盈率为43.2倍，沪深300指数的市盈率为8.1倍，SW电子指数相对沪深300指数的估值溢价为5.3倍。风险因素：电子行业景气度下降；集成电路行业发展不及预期；LED照明市场需求不及预期。

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  • 中信建投-：短期信心依然不足 但逢低可适度承接

    上周几件电子行业的事件，Microsoft推出支援iPad的Office，然后HTC推出一体成型金属机身新机M8。本周即将迈入4月份，正式进入2Q14，而基本上1Q14~2Q14都处在电子传统淡季，只是部分质优零组件厂商却都利用这个淡季，正"鸭子划水"各自积极布局。然后，对于苹果iPhone新机何时出货的说法，上周还是有不少投资朋友询问关心，而我们从4Q13就一直说到现在，最快也是3Q14的事，我们的说法并没有一改再改、一延再延，去年一开始我们就说了，绝对不可能是2014年4~5月，要嘛最快也是4Q13。所以，所谓苹果大年的概念，有大半年是不存在的，相关概念股也从当时高估值跌到现在的低估值，当然现在再去介入，再面临大跌的风险就降低很多了，尤其随著时序的逼近3Q14，预料6月份即有可能进一步确定相关订单方向了。而众所皆知，半导体甚至是整个电子行业的领先指标，每年2Q都将进入传统旺季，较一般电子行业的3Q旺季提前2~3个月，现在开始为即将到来的2Q14半导体旺季准备，在时间点上也比较合理些。尤其台积电调升1Q14财测、看俏2Q14~3Q14半导体景气，且国际半导体大厂亦陆续表态2014年半导体景气复苏，均悄然揭示2014半导体大年趋势确立。但是如果各位觉得半导体也已经是讲到烂、了无新意的主题，那么短期内还是可以关注LCD面板领域。最近这波短单急单效应十分明显，在2Q14电子行业处于淡季之际，LCD面板是除了半导体之外另一个明确的子板块，预料这股热潮可以一路好到5月份，2Q14有一半时间还算不错。基本上，电子行业短期信心稍显不足，惟各自仍簇拥投资议题和机会，逢低仍可适度承接。

    半导体 半导体 电子行业 HTC LCD面板

  • 广证恒生：晶圆抛光拟用蓝宝石 市场巨大

    板块行情走势：本周沪深300下跌-0.32%，SW电子行业板块下跌-4.08%，SW显示器件下跌-1.53%，SWLED下跌-3.31%，SW其他电子下下跌-3.32%，SW电子制造下跌-4.13%，SW印制电路板下跌-4.88%，SW半导体下跌-5.34%，SW光学元件跌-5.92%，SW被动元件下跌-6.82%。本周关注：HDI供需紧俏下半年PCB看旺，日本PCB产量17个月来首增，2014全球半导体设备市场有望强势反弹，2014年国内集成电路产业规模将超3000亿元，IEK：2013年台湾IC产业产值1.8兆、成长15.6%；2014年全球LED球泡灯估增长86%，LED照明2017年起将决战智慧系统布局，国家新型城镇化规划发布LED照明行业将受益，台湾2014年LED照明总产值估增1成达2415亿元；群智咨询：2014全球面板将呈现总体过剩局部缺货，NPDDisplaySearch:液晶面板需求反弹，4月将达600万片，WitsView：下修平板出货触控厂今年绩情不再，大陆显示面板产能2016年或超台湾，DisplaySearch：2014年HD分辨率智能手机数量成长至2.4亿台。本周观点:2013年全球LED照明芯片销售额达11亿美元，NPD预计到2017年预计将达到34亿美元，看好LED芯片厂商业绩弹性；抛光晶圆用的钻石碟有望以蓝宝石碟取代，市场高达100亿元新台币，再加上LED、摄像头、手机荧幕等也将采用蓝宝石，看好蓝宝石下游市场空间。公司动态：和晶科技筹划重大资产重组停牌,锦富新材公司收购青岛锦富光电有限公司40%股权,有研新材获得政府补助环旭电子使用超募资金及募集资金利息用于子公司设立,中环股份子公司获中国半导体创新产品和技术奖的公告,长信科技设立全资子公司,大立科技董事辞职。风险提示：市场竞争加剧。

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  • 爱建证券：电子元器件行业14年2季度调整也是机会

    行业景气乐观。半导体销售数据稳步向上，北美和日本BB值维持高位，消费信心指数回升等等指标都显示出目前电子产业基本面良好。而欧美等西方国家经济也在向好的方向行进，我国经济结构转型，对于新兴产业依赖增加，国内电子行业也面临良好的发展机遇。总的看来虽然受全球经济增速影响，我国电子产业增速受到一定限制，但是目前行业景气乐观，业绩增长的预期确定性较高。调整提供机会。从1季度走势看，2月底电子板块开始出现明显的调整。经过一个多月的调整虽然幅度较大，但是估值压力依然存在，因此二季度前期电子元器件的调整趋势仍将延续。从子行业表现来看，目前传统领域的行业略显强势，主要是估值具有优势，也体现了市场的整体心态。不过我们认为新兴领域的发展才是未来的发展方向，前景乐观，调整更有利于市场的健康发展，反而提供了更好的机会。安全是选择的基础。从经济形势和市场情况出发我们认为二季度主要关注的领域有：1、智能手机相关公司。在二季度会有所表现，更多的是市场出发，预期的过度表现，必然会得到修正，而其中的市场机会值得短期去把握，当市场整体企稳它们的机会将会显现。2、集成电路。一旦政策落地，业绩弹性将会显现，从而有效缓解估值压力。并且从行业的增长来看，我国电子产业中，集成电路必将受到重视迎来大的发展机遇，这也体现了我国的电子产业的转型，从中低端的制造向中高端制造、设计转型之路。3、LED照明领域。二季度是LED的传统旺季，预计良好的销售将对市场表现有所驱动，LED整体看来二季度应有相对不错表现。二季度或是估值修复的过程。根据WIND统计,目前电子元器件整体市盈率（TTM）46.02倍，我们维持电子元器件行业为“强于大市”的评级。但在经过前期的主题性机会大幅炒作之后，一些板块和个股的估值需要修复，预计未来将是调整的趋势，而一些估值水平较低的个股在成长性依然向好的趋势下，估值同样需要修复，那么将有回升的过程。所以我们认为二季度是估值修复的过程，然后将继续新兴产业和新兴领域这个主线，继续震荡上升的趋势。重点关注：歌尔声学（002241）、环旭电子（601231）。

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