锂矿企业几乎集体迎来量价齐升，背后是锂资源的供需不平衡

继比亚迪、特斯拉、广汽集团后，蔚来也开始加入到布局上游锂矿产业的队伍中。日前，有消息称，蔚来计划投资一家总部位于澳大利亚的矿石开采公司——Greenwing Resources Ltd(以下简称Greenwing)，总金额最高或超过6亿元。获得融资后，Greenwing将加快其阿根廷San Jorge锂项目的开发。Greenwing公告信息确认了双方的战略融资交易。

对此，9月28日，蔚来(HK09866，股价130.6港元，市值2210.14亿港元)方面在接受《每日经济新闻》记者采访时回应称：“我们会针对智能电动汽车核心部件相关的上游进行评估和布局，保障长期竞争优势。”全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树在接受记者采访时表示，在碳酸锂价格暴增、动力电池成本大幅增长的情况下，新能源车企掌握上游锂矿资源，就掌握了未来发展的主动权。

公开消息显示，蔚来此次对Greenwing的投资分为两部分：一是蔚来将支付1200万澳元(约合人民币5535.63万元)以认购约2181.82万股Greenwing股票，认购价格为每股0.55 澳元(配售)。认购完成后，蔚来将持有Greenwing约12.16%的股权，并在公司董事会中占据一席;二是蔚来同时获得部分看涨期权，期权的行使价格预计会在4000万~8000万美元(约合人民币2.89亿~5.78亿元)之间。

据悉，蔚来此次投资Greenwing首要诉求就是要加快阿根廷San Jorge锂项目的开发，且优先成为该项目的客户。根据双方签订的认购协议，Greenwing将向蔚来出具一份关于San Jorge锂项目的详细说明书，蔚来可在一年之内行使期权。按照最高行使期权的价格计算，蔚来在Greenwing上的投资将超过6亿元。此次Greenwing配售所得款项至少80%将用于San Jorge锂项目。若蔚来行使认购期权，所得款项也将用于San Jorge锂项目的未偿期权付款。

除在海外投资锂矿项目外，蔚来也在加快动力电池的自主研发和生产落地。今年5月，上海企事业单位环境信息公开平台显示，蔚来计划在上海市嘉定区安亭镇新建研发项目，包括从事锂离子电芯和电池包研发的31个研发实验室，以及1条锂离子电芯试制线和1条电池包pack线，拟投资2.185亿元，预计今年8月至10月期间施工。据蔚来董事长李斌透露，蔚来面向大众市场的新品牌产品将搭载其自主生产的电池，预计2024年下半年实现交付。

9月27日晚间，赣锋锂业(SZ002460，股价75.02元，市值1513亿元)披露两项增资事项。其中，一项为增资全资子公司赣锋国际9.62亿美元(约合人民币68亿元)，另一项拟对江西领能锂业有限公司(以下简称领能锂业)增资3亿元。

对于增资赣锋国际一事，赣锋锂业并未在公告中指明资金具体用途，仅称是为了扩大赣锋国际规模，确保赣锋国际对外投资的资金需求。但值得注意的是，7月11日赣锋锂业曾发布公告称，拟通过赣锋国际拟收购Lithea公司100%股份，收购总对价不超过9.62亿美元，此次赣锋锂业对赣锋国际的增资金额恰好与之一致。所以市场普遍预计，此次增资目的即为上述收购。这也是赣锋锂业迄今为止最大一笔收购交易。

据悉，Lithea公司主要从事收购、勘探及开发锂矿业权，旗下主要资产PPG项目位于阿根廷萨尔塔省，包括Pozuelos和Pastos Grandes两块锂盐湖资产，主要产品为含锂盐湖卤水生产的碳酸锂。PPG项目规划了一期年产3万吨碳酸锂的产能，并且视项目所在地自然资源条件情况而定，产能可扩建至年产5万吨碳酸锂。

同时，此次赣锋锂业还对鞍重股份(SZ002667，股价25.71元，市值59.42亿元)子公司领能锂业增资3亿元，交易完成后，赣锋锂业将持有领能锂业35.29%的股权。同时，友锂科技也向领能锂业增资3亿元。本次增资完成后，领能锂业注册资本将由人民币2亿元变更为人民币6.8亿元。

锂矿企业几乎集体迎来量价齐升，背后是锂资源的供需不平衡。

需求端：未来整个电力系统或都用到锂相关的产品

当前，锂资源主要应用于动力电池、储能、消费电子等领域。

我国新能源汽车销量已走出4月份的低谷，连续两个月实现环比上涨。中汽协数据显示，6月新能源汽车产销分别为59万、59.6万辆，环比分别增长26.6%、33.4%，同比均增长130%，创历史新高。

对于新能源汽车的销量表现，有沪上一家公募的基金经理表示，虽然欧洲销量低于预期的，但是国内销量超预期，整体来看还是不错的，也达到了年初的预判。东证期货也认为，中长期而言，对新能源车的内生增长动能依旧充满信心。

在新能源高销量的带动下，动力电池需求量也随之增长。据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2022年6月，我国动力电池产销量分别为41.3GWh、47.5GWh，同比分别大增171.7%、297.0%;从装车量来看，6月我国动力电池装车量27.0GWh，同比增长143.3%。

储能的快速放量使得下游对锂资源的需求量进一步增加。

得益于能量密度高、转换效率高、响应速度快等优点，锂电池的累计装机规模位居各类电化学储能技术首位。CNESA统计显示，2021年底累计装机容量达23GW，在全球新型储能装机中占比超90%。

上述基金经理称，由于储能爆发的特别快，如果把电动车和储能加在一起的话，下游需求总量是超预期的。综合动力电池和储能两大应用领域，高工锂电数据显示，2022年上半年，动力及储能电池投产项目共9个，产能超118GWh;开工项目达22个，总产能规划超638GWh;签约及官宣项目21个，总产能规划超367GWh。

同时，锂具备最低的电极电势、最大的化学当量，是天生的天池材料，上述基金经理判断，未来整个电力系统应该都会用到和锂相关的产品。

消费电子方面，锂电池应用领域主要涵盖笔记本电脑、平板电脑、智能手机、可穿戴设备、等。东方证券认为，虽然消费电池进入存量替换阶段，增速企稳，但新的爆款产品还是会出现，预计2021年消费电池需求量90GWh，到2025年增长至110GWh，复合增速5%。

供给端：项目建设或有时滞

亚洲金属网数据显示，2021年国内电池级碳酸锂企业开工率在50%-60%之间波动，说明行业的短缺是在资源端而非锂盐加工端。

泰信现代服务业混合基金经理黄潜轶对第一财经称，2022年锂精矿的增量主要还是来自于澳洲矿山，主要的增量释放在二季度和三季度。但目前来看，不少矿企已经公告将2022年产量指引进行下调，幅度在2%-15%不等。2023年新增仍将以澳洲矿山、南美盐湖为主。2024年非洲锂矿、国内锂云母等也将成为比较重要的增量来源，但从过往建设经验来看，各项目都有延期的很大可能性。

首先，由于上游资源开发常受地域限制、储量规模、开采难度等多种因素影响，扩产周期较长。锂矿开采全周期需要12-15年，其中，从预可行性研究到投产还需至少3-4年，长期来看，行业供需错配时间会更长。同时，受疫情及海外劳动力供给紧张影响，资源集中的澳洲锂矿建设投产不确定性增大。

其次，盐湖提锂方面，大部分盐湖项目需要进行盐田建设，完整建设周期约3-5年，而且盐湖在配套冶炼厂中可直接生产碳酸锂，原料很少供给给其他冶炼厂。同样受疫情等不确定因素的影响，例如Cauchari-Olaroz盐湖项目投产时间由2020年底延期至2022年三季度投产。

安信证券表示，资源端投建需要一定的时间周期，而上一轮锂价上涨较为平缓，资源供给有较为充足的时间反应，而本轮锂价上涨较为急促，因此导致目前资源端难以规模放量。