ODM 手机市场加速洗牌

但随着手机市场风云变幻，ODM 市场洗牌加速，头部厂商愈加强势，中小厂商或是转型或是退出，还剩下一部分苦苦挣扎——比如近日赴港股 IPO 的禾苗通信。近日，ODM 厂商禾苗通信披露港股 IPO 已过会，并将于 11 月 12 日在港股挂牌上市。

招股书披露，禾苗通信是一家位于中国并专注于新兴市场的 ODM 手机供货商。根据灼识咨询报告，按 2018 年的出货量计，公司于中国全国 ODM 手机供货商中排名第五，占 3.3%之市场份额。同样根据灼识咨询报告，于 2018 年，公司占中国手机出货总量 1.1%之市场份额。

事实上，禾苗原是在中国从事 PCB，先是从事功能机 ODM，近年才转向智能机 ODM。一直到 2016 年，功能机仍是禾苗通信最重要的营收来源，而这个时候，功能机已经差不多开始退出历史舞台，就连较为落后的印度手机市场也已早已开始向智能机转型。直到近年，随着功能机业务进一步下滑，且公司开始转型智能机 ODM，智能机才成为营收的主要来源。但从 2018 年的数据来看，功能机业务仍是重要组成部分，占总营收的 19.9%。2018 年禾苗通信近 2000 万的手机出货量中，功能机出货量近 1300 台。

目前，禾苗通信主要从事按 ODM 基准研发、设计、制造及销售手机及手机的印刷电路板组装，市场涵盖全球逾十五个国家，并策略性地专注于印度及其他需求不断上升且人口众多的新兴市场。公司的客户包括印度、泰国、中国、亚洲其他国家及全球其他地区的多家当地最大的品牌手机供货商、电信运营商及贸易公司。

基于当前手机 ODM 厂商的利润率微薄，于 2016 年财年、2017 年及 2018 年各年以及 2019 年前四个月，禾苗通信的纯利率分别为 2.0%、1.1%、1.5%及 1.9%，，属行业范围内。

据公告披露，禾苗通信报告期内，收益分别为 21.72 亿元、28.90 亿元、29.44 亿元及 7.44 亿元，期内溢利分别为 4689.3 万元、2067.7 万元、4291.9 万元及 1447 万元。

在报告期内，禾苗通信主要向客户提供：(i)配备完整操作系统、处理器、大型存储空间、前置及后置摄像头以及第三方应用程序的智能手机;(ii)除基本多媒体及互联网功能外，亦带有语音通话及文字信息功能的功能型手机;(iii)作为独立产品销售用于手机的印刷电路板组装;及(iv)物联网相关产品，包括用于智能锁及自动化电表读表器的印刷电路板组装或物联网模组。

截至 2016 至 2018 年间，公司经营两个生产基地，即负责手机组装的深圳厂房及配备四条贴片线的州厂房，用于生产印刷电路板组装并于二零一八年四月开始投产。

在客户层面，截至 2019 年 4 月 30 日，公司于往绩记录期间已与多数五大客户维持五年以上业务关系。于 2016 财年、2017 财年及 2018 财年各年以及于 2019 年首四个月，最大客户应占收益分别为人民币 6.54 亿元、人民币 7.71 亿元、人民币 7.14 亿元及人民币 1.75 亿元，分别占相应期间公司的总收益 30.1%、26.7%、24.3%及 23.5%。

在研发层面，公司设有一队成员超过 280 人的专责研发团队，由于移动通讯行业拥有逾 10 年相关经验的李红星先生领导。公司目前有能力为不同的 2G、3G 及 4G 系统设计手机，主要包括 GSM、W-CDMA 及 LTE 等。亦可为公司的手机进行电路版设计及软件开发及进行相关测试。于 2016 年至 2018 年间，公司已开发逾 500 个手机型号(包括手机的印刷电路板组装)及超过 10 项物联网相关产品模型，以满足不同客户的需要。同期，公司的研究及开发总额分别约为 7880 万元、1.03 亿元及 1.05 亿元，三年来研发占比均保持在 4%的区间。

禾苗通信本次 IPO 募集资金用途包括：提高泸州厂房装配印刷电路板组装的产能;增强研发能力，丰富手机相关产品及物联网相关产品，计划购入 5G 手机产品的测试机器;加销售及市场推广力度，增强在印度的市场渗透率，扩大北非等新兴市场客户基础，在中国推广智能定位器、智能音响、智能锁等物联网产品等。

禾苗通信董事长表示，此次通过上市获得额外资金可令本集团受益，并使我们提升企业形象及认可度;增强自身实力，提高印刷电路板组装的贴片产能;增加研发资源，以解决 5G 相关产品的快速、顺利提升;拥有额外资金可拨付研发及为物联网相关产品进行市场推进;将全球发售的部分所得款项净额用于偿还部分按揭贷款等。