观察站╱封测股王 能冲过尔必达风暴？

连续7年夺下封测股王的力成科技(6239)，这次却栽在公司最大客户尔必达的破产保护上。力成这块绩优生金字招牌，是否会随著尔必达事件而遭受磨损，未来6~12个月，将是公司能否重振雄风的关键期。

力成是一家曾连续好几年，每年都赚进一个资本额的出色公司，且去年多数半导体厂获利都告衰退之际，在未提列尔必达损失前，力成在法说公布的每股税后纯益还能冲上8.01元，让全球第一大封测厂日月光(2311)或是一线大厂矽品(2325)，都难望其项背。

但是，力成公司董事长蔡笃恭在日前的记者会上透露，他在半年前就不断向公司员工强调说，未来一年将是公司最大的考验期，以前没碰过的难题，都有可能在未来的一年或两年中，一项一项跑出来，他也要公司同仁不能有过度乐观的心态，要随时留意产业剧烈变化。

也源于此，蔡笃恭大力扩展公司营运触角的决心更加坚定，首先是年初让外界都颇感惊讶的一桩收购案。力成快速收购客户端几乎与力成没有重迭的超丰电子(2441)，不管法人圈唱衰抑或看俏这桩收购案，蔡笃恭有信心可以让超丰的加入，发挥1加1大于2的综效。

但是，没想到蔡笃恭口中这个严苛可怕的考验与难关，非但来得比预期的早，且来得更是凶猛。

由于尔必达占力成的营业额高达5成，尔必达声请破产保护后，虽其手中仍握有数百亿日圆的现金，不致对短期间的购料构成困扰，但没有充裕的银行资金奥援，尔必达中长期营运恐将受到莫大考验，如此一来，力成第二季后，来自尔必达释出的订单也恐受严重波及。蔡笃恭说，有鉴于DRAM市场的高风险，力成日后对尔必达业务依存比重，能逐年由5成降至4成、3成，以期降低营运风险。

未来6~12个月，力成要如何摆脱尔必达事件冲击，重新擦亮封测股王金字招牌，半导体业界、股市法人与投资人，都在静观其变。