抢ARM商机麦格理喊台积电103元

受惠于避险买盘大举涌入，昨（2）日台积电股价距离90元大关仅咫尺之遥，麦格理资本证券指出，在大举投入28与20奈米研发及2.5D IC CoWoS技术带动下，ARM生态系统需求将成为明年主要营收成长来源，目标价上看103元。
在巴克莱资本证券亚太区半导体首??席分析师陆行之将投资评等调升至「加码」的带动下，台积电股价重拾上涨动能，尤其是在「不知道该买什么」的避险资金进驻下，昨天股价开盘后就触及90元整数关卡，终场收89.9元。
论及台积电基本面，利多题材除了苹果A7订单外，昨天将台积电纳入追踪名单的麦格理资本证券亚太区科技产业研究部主管苏志凯，更点名ARM生态系统所带动的强劲需求，投资评等与目标价分别定为「表现优于大盘」与103元。
苏志凯指出，尽管晶圆代工产业竞争与景气循环特性依旧存在，ARM平板电脑与智慧型手机所带动的需求力道不容小觑，而先前已大举投入资源于28与20奈米研发及2.5D IC CoWoS技术的台积电，可望成为ARM题材的赢家，明年营收成长预估可达12％、优于半导体产业的7％。
苏志凯表示，由于ARM具备低耗能、规格效能佳、生态系统强等特性，目前在智慧型手机与平板电脑市占率超过90％的主宰能力，预期可持续至明年，未来更有机会切入长期以来为英特尔所主导的PC CPU与伺服器??等领域。
苏志凯以「漏斗效应（funnel effect）」来形容可作收ARM需求效益的台积电所处优势，有助于台积电营收成长力道优于整体产业，且来自行动装置产品的强劲需求，也会带动周边生态系统IC需求（如感测元件、PMIC、NFC等），让台积电成熟制程的附加价值能够跟着提高。
尽管晶圆代工产业的竞争仍在，苏志凯认为明年英特尔与三星对于台积电霸业所造成的威胁已大幅降低，其中英特尔未来1至2年在晶圆代工产业的投入态度预期不会太过积极，至于三星，则得先处理与客户间利益冲突的问题。
因此，苏志凯预期台积电在结束今年第4季至明年第1季的库存调整后，明年第2季起将回强劲成长之路，预估明年与后年EPS将分别为6.7与7.49元，且上述数据尚未将可望拿下的苹果A7订单所带来的获利挹注算进去。