大和：台积电明年资本看增15%

大和证券亚太区科技产业研究部主管陈慧明出具报告表示，调升对台积电明年资本支出预估15%，由于折旧费用较高，明年获利表现应是持平，维持持有评等，不过看好资本支出投入效益显现，可望获取苹果业务，将目标价从81.7元调升至89.5元。预估明年下半年台积电将以28和20奈米获取苹果新一代处理器订单份额40%，营收贡献比可达5%。
陈慧明指出，大和证券调升2013年对台积电资本支出预估15%，明年资本支出将从80亿美元看增至92亿美元，连续3年资本支出占营收比例提高，预期明年资本支出占营收比达51%。主要是由28奈米产能扩充、20奈米制程研发，以及竞争苹果新一代处理器A7订单。
在积极资本支出投入下，陈慧明预期台积电28奈米产能在明年底将可倍增，将可占全球晶圆代工28奈米产能市占超过65%。
陈慧明也指出，台积电20奈米在明年第4季就可开始贡献营收，预估明年第4季营收占比将达2%，2014年将可再看增至10%。台积电相当积极转进20奈米制程，预估明年下半年台积电将以28奈米和20奈米获取苹果新一代A7处理器订单份额40%，营收贡献比可达5%。
不过，陈慧明也说明，明年台积电折旧费用年增可能达23％，占明年营收比约31%。相较于今年的28％，明显提升。因此明年毛利率可能从今年的45.8%，下滑至42.5%，短期获利能力将会受到影响。在折旧费用提升下，预估2013年获利营持平表现，核心每股盈余将为5.63元。