人事动荡初定 中芯国际欲借“金手铐”留人

8月中旬，邱慈云从华虹NEC空降担任CEO，首席运营官(COO)杨士宁辞职，中芯国际剧烈的人事动荡告一段落。9月9日，中芯国际发布公告，以每股0.455港元的行权价，有条件授出1.51亿份购股期权，其中1 .08亿份授予董事长张文义和CEO邱慈云。

中芯此时祭出金手铐，目的很明确，就是在人事动荡后，希望通过购股期权的方式，稳定住高管团队，从而规避高管团队频繁变换可能给公司运营带来的重大风险。

不过，9月12日中芯国际收盘价为0.425港元，0.455港元的行权价目前意义并不大。此外，还有声音认为，这次中芯推出金手铐，主要集中在董事长和CEO上，激励太功利，应该将更多中层骨干纳入激励范围。

1.51亿份购股期权激励管理层

今年6月底，中芯国际原董事长江上舟辞世。江上舟的同学，曾任原电子工业部副部长，也曾担任华虹集团董事长的张文义临危受命担任董事长，原总裁兼C E O王宁国7月13日正式离职。8月中旬，杨士宁辞职，邱慈云就任C E O。经过如此剧烈动荡，中芯国际终于初步形成了“张邱配”格局。

剧烈的人事动荡，让中芯国际很受伤：内部看，军心不稳，不少中层骨干心生去意；外部看，不少客户订单流失，市场形象受损。加上芯片代工业陷入不景气，公司股价一路下跌，跌幅远超大盘。

为了稳定高管团队，9月9日，中芯国际正式宣布了“金手铐”计划。此次授出的购股期权共计1 .51亿份，行权价0.455港元，有效期为10年，自2011年9月8日起算。其中，董事长张文义获得2174万购股期权，C E O邱慈云获得8698万购股期权。剩余部分的去向，未见公告披露。

行权价高于市价，短期业绩堪忧

中芯国际此次推出的购股期权计划，有效期为10年，也就是说，在未来10年内，享受购股期权的人可在任何时间点以0.455港元的价格买入中芯国际的股票(当然，如果股价低于行权价，权利人也可以放弃购买)。不过，0 .455港元的行权价，对张文义、邱慈云等高管来说，现阶段并没有激励作用。

从今年5月下旬以来，中芯国际的股价一路下跌，从0.94港元左右，跌到7月初的0.64港元左右。然后在一个月内又暴跌到最低的0.335港元。8月中旬开始，中芯国际的股价才有所反弹，9月12日收盘价报0.425港元。也就是说，如果此时张文义、邱慈云等高管行权，还不如到二级市场上购买来得便宜。

中芯的金手铐要发挥作用，需要股价大幅高于0.455港元才有意义。而股价要上涨，需要业绩的支撑。不过，对于中芯国际来说，今年的业绩压力依然严峻。中芯国际此前连续多年亏损，2010年因行业景气度高，中芯国际首次实现盈利(净利润1400万美元)。由于行业景气度不断降低，iSuppli高级分析师顾文军表示，今年中芯营收会大幅下降，中芯将进入一个至少2-3年的亏损期。

采写：南都记者高凌云