中芯国际的内斗危机

■曾被台积电视为心腹大患的中芯国际，近两年来高层人员变动频繁，近日原CEO王宁国辞职后，不但使得投资人对于公司营运前景颇为忧虑，中芯在香港回复交易的首日股价即大跌，让公司未来的发展蒙上阴影。

中芯国际在原董事长江上舟去世之后，中芯的股票随即暂停交易，原CEO王宁国在落选执行董事后也随即辞职，目前由张文义接任董事长并代理CEO职务，并计划另行物色CEO人选。

不过，市场显然并不看好中芯的人事安排，因为在回复交易的第1天，中芯股价随即下滑9.5％，虽张文义紧急对外发出稳定市场信心的声明，但市场投资人显然并不买帐，中芯如何挽回失血态势已成外界关注焦点。

人才大量流失

但无庸置疑的是，经过这场激烈的人事内斗之后，中芯可说是元气大伤，股价固然惨跌，人员的大量流失与如何弥补内部伤痕，恐怕才是最严重的问题。

市场普遍认为，王宁国离职对中芯来说是一项重大损失。虽王宁国在中芯任职的时间不长，但却是近来公司财务表现最好的时期，更吸收许多新的中国本土客户。

王宁国在2009年进入中芯担任CEO时就被视为要背负起沉重的营运压力，因为当时中芯已经连续数年亏损，除了上海与天津的晶圆厂有获利之外，成都与武汉厂区的经营情况并不理想。但王宁国仅在短短的1年多内，就达成1,401万美元的净获利，不但使得公司转亏为盈，更制定一连串的发展策略，回复投资人对于中芯营运的信心。

回顾王宁国执掌兵符后所做出的第1个重大决策，就是改变武汉与成都厂区原本和当地政府的合作模式，让客户直接把款项交给中芯，明显增加公司的营收，开始重视中国本土的客户，并决定斥资120亿美元来扩大产能，希望在5年内达成12寸晶圆年产量200万片的目标。但在王宁国辞职之后，该项策略也很可能受到影响。

半导体调查研究机构iSupply的高级分析师顾文军表示，中芯高层的变动，很可能会导致原有的国际大客户取消订单，而这些客户的订单规模通常很大而且是属于毛利较高的先进制程，这会对中芯的营收造成很大影响。

国际订单恐流失

据了解，中芯的海外客户包含德州仪器（TI）、高通（Qualcomm）、博通（Broadcom）、摩托罗拉、nVidia、日本尔必达（Elpida）等，其中有不少是张汝京在2000年创办中芯时从台积电拉来的客户，德仪更曾颁发给中芯年度最佳供应商奖项，对于中芯的重要性不言可喻。

顾文军认为，考虑到客户撤单与全球半导体市场的情况，中芯今年的营收可能会下滑到13亿~13.5亿美元，也就是比去年同期下降13％~16％，而且困难期可能会持续2年，公司接班人的表现则是关键。

市场人士指出，王宁国落选执行董事，显示出中芯第1大股东大唐电信与其它海外股东出现意见分歧，公司管理高层间内斗问题也浮上台面，不但对中芯造成损害，也让中国半导体产业的发展蒙上阴影。

而随着公司管理高层变动，中芯内部也爆发出走潮，近期已有90多位的台籍干部选择出走，包含商务长、行政长、财务长等管理高层，显示出中芯在主帅换人后，军心不稳的情况相当明显。

据了解，这次离职的台籍干部都是张汝京创办中芯时从台湾聘请，更有人是从台积电「带枪投靠」，是维持公司日常营运与研发的重要骨干。而在人才流失的情况下，新任董事长张文义要如何为中芯止血疗伤，开创新局，已经成为市场观察的重点。