中芯信心危机大行唱衰 股价2天跌2成

受股东内讧拖累管理层变动的中芯国际 (0981-HK) ，复牌第 2 日股价再跌 12% ，收报 0.5 元 (港元，下同) ，跌 0.07 元，连续 2 日被冼仓，累积跌幅已超过 2 成。大摩更狠狠地将中芯目标价大幅调低 2 成，由 0.37 元，降至 0.29 元，潜在跌幅达 42% 。刚上任的中芯主席张文义急急发出“致股东函”，首次就中芯近期的动荡作出回应，强调将延续前首席执行官王宁国时代提出的“双 I” (即独立及国际化) 战略，呼吁股东对公司保持信心。

《星岛日报》报导，半导体研究公司 iSupply 忧虑，中芯国际的内斗，可能导致流失国际大客户定单，导致公司进入 2-3 年的亏损期。市场也担心作为中芯被动投资者的台积电会退股，而台积电也指一直只是被动投资，从未有长线投资的打算，但到目前为止未有售股计划。中芯股价连跌 2 日，市值累计蒸发 35.7 亿元。


除了大摩大降中芯目标价至 0.29 元外；里昂也发表报告，指中芯管理层变动除影响投资情绪外，亦可能延误决策，影响财政，维持“沽售”评级，将目标价调低 17% 至 0. 45 元 。

《第一财经日报》则引述消息人士指出，中芯目前人事安排是一种妥协，王宁国辞职，算是大唐电信一方获胜，但大唐力推的执行董事人选、现任首席营运官杨士宁未见职位变动。市场流传台积电支持王宁国出任新主席，而持股近 2 成的大唐电信，则支持杨士宁担任主席，结果各让一步，王宁国请辞，主席由张文义出任。

张文义在信中指出，在股票停牌期间，董事会成员作了密切而深入的交流和探讨，一致认为，要实现公司的美好未来，一定要坚持中芯国际的独立性、坚持国际化运作，同时实行职业化、规范化的经营管理。

“独立性、国际化”是前董事长江上舟和王宁国提出的新战略。中芯国际高层向内地传媒指出，江、王上任后，给中芯制订了一个赶超计划，即用 3 年左右时间，技术水平要赶上世界先进水平；再在五年左右时间，使得中芯年销售收入达到 50 亿美元 (约 390 亿港元) 。

不过，江上舟于 6 月底突然辞世打乱了新计划的执行。持有约两成股权的大唐电信强势介入后，中芯出现内讧。至于董事会及管理层内部出现分歧的重要原因，是公司是否会延续目前战略，保持目前独立运营状态。尽管大唐电信否认这一说法，但是外界普遍认为，大唐强势介入营运的主要目的，是希望中芯成为大唐旗下子公司，从而降低因业绩不佳而被整合的可能。中芯国际内部人士说，据董事会目前的说法，目标及战略并没有因为任何人离开而改变。至于王在任时提及的 5 年计划，董事会及管理层会因应环境而更新。