美林砍台积评等引爆弃息卖压

【张家豪╱台北报导】半导体库存水位上扬、旺季买气传出杂音、扩产动作不断与苹果（Apple）订单未有着落等疑虑干扰下，美银美林证券昨日率先调降台积电（2330 ）评等至中立，同时下修今明两年获利预期8~26%不等，目标价从74元降到65元，为近期第1家调降评等的外资券商。

台积电将在下周除息，受美银美林调降评等冲击，昨日弃息卖压提前出笼，连带拖累同样在下周除权息的国泰金（2882）、台湾大（3045）、东元（1504 ）等重量级权重股，国泰金痛失金融股王宝座。 分析师认为，台股除权息行情打乱，但绩优股拉回仍可中长线布局。

明年营收成长恐趋缓
美银美林证券半导体分析师何浩铭指出，半导体供应链库存水位不断上升，考量第3季旺季效应恐不如以往，以及业者产能扩充计划又没有放缓的迹象，台积电今年业绩难以达成原定的预期目标。
展望明年，全球逻辑IC（Integrated Circuit，积体电路）出货成长率从12.7%减至10.6%，台积电又维持78亿美元的资本支出，导致资产折旧费用增加14%、产能利用率下滑、毛利率衰退，明年营收成长率因此从20%减半至10%。

苹果订单得手率不高
何浩铭预估，台积电今明两年每股纯益只有5.41、5.98元，较原先预期的5.86和8.05元，遽减7.6%和25.8%。
何浩铭表示，市场预期苹果会将A6处理器订单释给台积电，但最新评估，只有5成的机会，比三星和英特尔还要低。 而且，就算A6全部委由台积电代工，对全年营收贡献度仅2%。
台积电目前主要以非苹果的平板电脑晶片订单，占全年营收约3%，至于智慧型手机贡献度约21%，适度抵销传统PC（Personal Computer，个人电脑）需求衰退的缺口。

手机平板晶片价看涨
不过，德意志证券认为，每台智慧型手机和平板电脑的晶片价格，明年将成长12%，达16.5美元，后年续成长9%，至18美元，合计贡献明年26%营收，年增率41%，后年成长28%。
德意志证券半导体分析师周立中认为，短线或有逆风干扰，中长期因为2线晶圆代工厂过去3年未投入研发资源，只有台积电技术研发独步全球，能够保持其领先地位，最终还是会迫使高通、nVIDIA和苹果下单。