联电Q3营收成长率虽下修 长期仍有德仪28奈米大单挹注

日本矽晶圆供应商传将调涨第3季8寸和12寸矽晶圆价格，而英特尔、三星也抢进晶圆代工订单，市场台积电(2330-TW)、联电(2303-TW)等第3季降面临旺季不旺的窘境。花旗环球证券表示，联电2011年将是衰退的一年，主要是通讯客户订单走软，PC/NB需求走疲，加上产能利用率下降至80%，第3季营收成长恐下修3%，但联电为德仪28奈米的主要代工厂，因此维持买进评等，并微调目标价从19元下修至18.5元。

花旗环球证券指出，联电2011年将是衰退的一年，主要是通讯客户订单走软，PC/NB需求走疲，因此下修第3季营收预期，从原先预估季成长的20%下修至3%。

花旗环球证券认为，除了订单和市场需求走软，联电恐深受汇损的影响，预期今年营收为1163亿元，年衰退达3%，整体毛利率为26%，低于去年4个百分点，今年每股盈余将为1.35元也低于去年的1.41元。

但花旗环球证券仍看好今年底45奈米和65奈米将分别超过总收入占比的10%、30%，可望抵消汇损冲击和产能利用率下降的利空因素。

花旗环球证券说明，但联电有其高现金股利和稳定的股东权益报酬率支撑，加上又是德仪28奈米的主要代工厂，近期股价看起来仍有被低估，因此重申买进评等，但微调目标价至18.5元。