晶圆代工双雄 Q4淡季不淡

尽管全球经济不佳，冲击半导体业景气也疲软，但晶圆代工双雄第四季营运将淡季不淡，台积电(2330)、联电(2303)预估营收皆将季减仅个位数。
台积电受惠行动装置需求热及先进制程领先，第三季营运表现超过市场预期，以税后盈余493亿元、季增18%创单季获利历史新高，每股盈余1.9元，单季毛利率达48.8%，营业利益率37.2%，皆超过市场预期。台积电董事长张忠谋日前指出，主要经济体除中国维持成长外，美国、欧盟及日本等景气皆不好，全球经济还在黑暗隧道中，目前看不到隧道终点的亮光，预估明年景气也好不到哪里去。
张忠谋认为，全球经济不佳，冲击半导体业景气也疲软，尽管后市成长将趋缓，但台积电因制程技术领先，掌握到行动装置包括智能手机、平板电脑的市场需求商机，营运跟半导体业成长关联性低，预估2013~2016年将强劲成长。
台积电因供应链库存调整修正，随着第三季营收及获利缔造历史新高后，预估第四季营收将温和下滑，下滑幅度约8%，明年第一季也会持续温和下滑，第二季则开始复苏成长。
台积电因客户对28nm制程需求强劲，第三季出货量较上季季增1倍以上，占公司第三季晶圆销售达13%，预估第四季将达20%，届时占全年营收比重约可望达10%，明年产能扩增，预计达30%。
外资法人纷纷看好台积电营运前景，认为股价下档空间有限，若成交量够，股价可望站回90元，其中外资法人巴克莱资本调高台积电目标价达105元，投资评等并由「中立」调升为「加码」。上周五台积电盘中最高达90.1元，最后以89.9元作收。
联电第三季营业净利为36.12亿元，季增13.5%，但业外认列投资损失及所得税费用增加，税后盈余24.2亿元，季减19.2%，每股盈余0.19元。联电对于后市展望，跟台积电差不多，认为因晶圆代工业正处在库存调整及景气循环周期，预估这波库存调整将持续到明年初。联电第四季晶圆出货量将季减7~9%，但因产品平均销售价格稍增，营收约将季减6~8%。
联电在40nm制程接单表现不错，第三季占营收比重达13%，较上季9%增长，预计年底将达15%营收比的目标。28nm制程展开量产。
外资法人认为，联电的28nm制程可望明年下半年才会出现量产绩效，进而带动营运成长。
联电上周五以10.6元作收，营运较缺乏利多题材，法说会后股价呈现下滑走势。