挖掘文化产业长线价值

一直被市场关注的文化产业“十二五”规划终于有了眉目。前天，文化部副部长欧阳坚在接受采访时表示，这一规划将在今年四五月份出台，规划设定的产值目标是“五年倍增”，年均增速14.9%。辐射极广的文化产业可从哪些角落挖掘投资机会？昨天，记者采访了业内人士。
宏观
文化产业将成支柱产业
据媒体报道，文化部副部长欧阳坚表示，文化产业“十二五”规划有两个重点，一个是公共文化服务体系建设，另一个是文化产业发展，“未来文化产业增速肯定超过GDP增速。今后将完善产业政策，上一些示范性大的项目，搞好产业园区、基地建设，实现产业集约化、规模化、专业化发展”。
据了解，欧阳坚上一次对文化产业加以强调是在去年年底，他表示今后一段时期，各级政府和文化部门要进一步完善有关政策措施，为骨干文化企业在税收减免、财政扶持、银行贷款、上市融资、土地使用等方面提供更大的优惠，最大限度地为文化企业提供宽松、平等的政策环境。
早在去年10月底，中共中央关于制定“十二五”规划的建议全文公布，首次提出“推动文化产业成为国民经济支柱性产业”，要求“重视互联网等新兴媒体的发展”，并“鼓励和引导非公有制经济进入”。此后，文化产业“十二五”规划就成为业内万众期盼的一份“圣典”。
就行业内公司发展而言，从目前已经披露2010年报或业绩快报的几家文化产业内上市公司的业绩亦可看出，包括华谊兄弟、华策影视、博瑞传播等在内的多家公司都取得了业绩稳增的成绩。
华泰证券文化传媒行业分析师孙华在其2011年投资策略报告中指出，外有国家层出不穷的各项积极扶持政策以及国家转变经济发展方式、调整经济结构的方针利好，内有中国居民文化消费需求日益快速上升和新媒体技术引入形成强大的产业发展动力，2011年的中国文化传媒产业将步入发展的黄金时期。
策略
中长线掘取产业机会
>>行业观
四行业引领内容为王时代
中信建投证券研究发展部研究员认为，文化产业内容为王的时代正悄然迫近，建议重点关注电影、电视剧、节目制作、数字出版等以内容为主的子行业的发展前景及相关上市公司。另外，三网融合背景下有线网络运营商前景值得关注，有线运营商向内容产业延伸、与当地电视台展开合作将成为最大亮点。从2011年投资策略来看，投资机会可遵循以下主线：
影视剧行业方面，消费升级、版权收入上升、三网融合等因素使我国电影产业呈高速发展态势，加之庞大的人口基数，我国电影市场有望在2016年达到美国的市场规模。中国电影产业进入第二轮景气周期；在地方卫视做大做强、制作成本推高单集售价、用户基数大、网络和海外收入是新增长点等因素驱动下，电视剧行业也面临巨大的上升空间。因此，影视剧行业将成为长期热点并会产生巨大的投资机会，建议重点关注华谊兄弟、华策影视。
新兴传媒业态方面的发展前景值得期待，高增长将持续至少5年以上，建议重点关注蓝色光标、华谊嘉信等公关类上市公司。
数字出版的出现，一方面对传统纸质出版物形成巨大冲击；另一方面则是对传统出版的继承和升华。随着人们阅读习惯的逐步变化和人类对环境保护的诉求，数字出版将成为出版业的主要发展方向。建议重点关注新华传媒、时代出版、汉王科技、北纬通信、拓纬信息等上市公司在数字出版大发展过程中产生的投资机会。
有线运营商方面，仅仅定位为渠道运营商，有线运营商的战略意义并不大。三网融合将有线运营商推向市场化的道路，在市场化的过程中，必然伴随着优胜劣汰，竞争力不足的企业很有可能被市场所淘汰，而具备竞争实力并在三网融合过程中不断壮大自身实力的有线运营商将脱颖而出。建议重点关注歌华有线、天威视讯等实力较强的有线运营商。
>>发展观 文化传媒迎来黄金十年
中信证券研究部传媒文化行业分析师皮舜表示，面向“十二五”规划，在传媒文化发展为国民支柱产业和新型战略行业的政策驱动下，传媒文化板块具备产业转型和消费升级的投资价值，正踏上黄金十年征程。从文化支柱产业的发展路径考虑，建议关注三网融合、文化体制改革和子行业做大做强这三条投资主线。
具体来看，动漫产业方面，动漫作品数量及品类逐渐丰富，儿童动漫消费市场逐步成熟，目前国内市场典型的动漫产业上市公司主要有奥飞动漫。
平面媒体方面，受到数字出版技术与消费行为变迁的挑战，行业整体呈现低速增长态势，未来机会存在于数字出版与并购重组领域，涉及到的典型的上市公司有时代出版、出版传媒、新华传媒、皖新传媒。
广告产业方面，在宏观经济稳定和消费经济向好的预期下，预计2011年广告市场将保持10%-20%的增幅，其中涉及上市公司有博瑞传播、粤传媒、中视传媒、北巴传媒和华闻传媒等；还有整合营销领域，典型上市公司有华谊嘉信。
>>新旧观
新旧媒体机会各自把握
华泰证券文化传媒行业分析师孙华认为，文化传媒产业区分为新媒体产业和传统媒体产业，其中新媒体享受高成长，而传统媒体增长则相对缓慢。新媒体产业的投资机会在于行业内龙头企业享受行业高增长而获得的快速业绩提升。传统媒体产业的投资机会在于跨地区、跨媒体的兼并整合以及大股东的资产注入。
目前传统媒体相关上市公司均表现出高估值、低成长。就目前上市公司来看，中视传媒和天威视讯获得大股东资产注入的可能性相对较高，这两家上市公司都为大股东在A股的唯一上市平台，且具备大股东、小公司的格局。
新媒体方面，受益于居民消费升级以及新媒体技术的引入，我国新媒体产业在未来数年都享受高成长，相关细分行业内领先企业的投资机会在于其业绩的高增长。目前A股新媒体企业多为细分行业内的龙头企业，如电影制作企业华谊兄弟、电视剧制作企业华策影视、线下营销企业华谊嘉信等，这些企业在享受行业高速增长的同时，通过扩大市场份额等方式将获得超越行业发展速度的业绩增长，发展前景良好。