摩根大通高管评华为遇阻：可能是个案

史进峰 师同
2月20日，华为公司宣布放弃收购美国3Leaf Systems公司，中国企业再次倒在了美国外国投资委员会的“安全壁垒”面前，这家中国知名民营企业的出海失利会否影响2011年中国公司的海外并购前景？
“华为可能是个案，我不觉得从监管环境来说，现在与之前有很大区别。”2月22日，摩根大通(J. P. Morgan)董事总经理、中国区投行业务主管顾宏地博士接受本报记者专访时表示。
支持顾宏地做出如上判断的，恰是2010年全球并购交易市场的全面回暖。Dealogic提供的数据显示，2010年度全球企业并购交易总额达2.27万亿美元，自2008年的下滑后明显回升，而中国地区并购交易额占全球总交易额的比例仍维持在2008年较高水平，占全球份额的8%，并购交易额已上升到2360亿美元。
“中国地区并购交易额已接近全球的10%，金融危机前中国占比一般都在2%-3%左右，从单一国家来说，中国已是数一数二的并购交易额大国，仅次于美国”。
此外，中国地区并购交易活跃还得益于逐渐提高的中国企业并购能力，过去中国企业积累的经验告诉他们，“现在不高调反而成功率比较高。”
与2005年并购优尼科折戟沉沙比，2010年10月，中海油公司成功拿下美国South Texas油气资产33%的权益。
成败之间不过五年。顾宏地认为，美国相关机构对参与者、竞购的审查程序并没有变化，变化的是中国企业更加懂得如何获得成功，“首先是并购交易结构的变化，此次中海油是一个资产权益收购，设计的交易结构较易获得审批支持。”
中国企业并购能力的提高，还体现在交易结构更趋向复杂化，以2010年5月份广州汽车并购香港骏威汽车为例，并购、私有化和上市同时进行。
顾宏地表示，此种交易结构此前从来没有过，“国企也能够尝试崭新的交易结构，使其达到上市、整合和并购同时完成。”
Dealogic数据显示，2010年中国境外并购交易持续上升且成功率达到高值，失败率由2009年的41%降到2010年的12%，其成功交易额高达540亿美元。
顾宏地认为，从总的环境来说，2010年跟过去两三年并没有太多的变化，政府对并购的敏感度集中在2009年，主要由于当时资产的贬值非常快，回暖又非常快，很多交易会受此影响，而产生不确定因素。“最近两年，我倒不觉得有特殊的风险因素在里面。”
摩根大通认为，未来获取资源依然是中国企业跨国并购的主要动力之一，其出发点有三，即获取对自然资源的控制权、增强生产型企业面向海外资源供应商的谈判定价权以及获取长期稳定的大宗商品，避免市场波动。