电子元器件行业价值向优势公司集中
扫描二维码
随时随地手机看文章
2005年8月行业成本压力进一步加大由于成本压力持续加大,使得行业产能利用率虽然维持在较高水平,但税前利润率却持续降低,行业生存环境进一步恶化。
2006年行业增长预期4.3%-8.8%各预测机构对全球IC行业2005年预期稳定在4%-6%。2006年的增长预期,各机构均高于各自对2005年的预期,普遍在4.3%-8.8%之间。虽然Semico有近20%的增长预期,但缺乏资本开支方面的数据验证。
基于行业日趋成熟,行业价值越来越集中于技术价值与客户价值由于生产效率日益提高,而需求增长速度逐渐减缓,供求矛盾加以原材料的成本压力,不断压缩着生产厂商的盈利空间。在此环境下,对IT的投资首先关注于创新。在本质性创新缺乏的情况下,公司价值则来源于其技术和客户价值,即关注“微笑曲线”的两端。
航天电器:超越微笑曲线,基于管理价值的选择。美国市场的研究表明:优秀企业家、训练有素的文化、对自身优势的深刻理解,这三者的综合是公司实现卓越的内在机制。而航天电器是我们所看到的最接近这一标准的公司。
维持行业“中性”评级,关注技术和客户价值鉴于平稳的行业增长前景,我们维持对行业中性的评级,强调从技术价值和客户价值的角度进行个体公司的选择。从这一角度,我们发现:生益科技和法拉电子是符合这一标准的已被充分理解公司,而航天电器、新大陆、中科三环则是符合价值标准的有待充分理解的公司。