触控面板营运风光，TPK/洋华去年EPS逾20元

时间：2011-06-23 20:51:00

关键字： EPS 触控面板电阻式电容式触控

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[导读]受惠于智慧型手机需求成长，平板电脑应用崛起，2010年触控面板厂商缴出风光成绩。其中，投射式电容触控面板大厂TPK宸鸿（3673）在苹果Apple订单加持下，业绩逐季升温、第四季攀上高峰，2010年全年税后净利估近50亿元

受惠于智慧型手机需求成长，平板电脑应用崛起，2010年触控面板厂商缴出风光成绩。其中，投射式电容触控面板大厂TPK宸鸿（3673）在苹果Apple订单加持下，业绩逐季升温、第四季攀上高峰，2010年全年税后净利估近50亿元，每股税后盈馀挑战22-23元。以电阻式触控面板为主的洋华光电（3622）2010年虽然毛利率下滑、股价重挫，第四季业绩又不如预期，但粗估2010年每股盈馀也还有20元左右。中小尺寸面板大厂胜华科技（2384）2010年的营运也因投射式电容触控面板业绩劲扬而翻身。以胜华第四季合并营收250亿元、毛利率估持稳于11%以上推估，胜华第四季单季获利可达18亿元，全年税后净利估达23-24亿元。以股本126亿元计算，2010 年每股税后盈馀上看1.8-1.9元，不仅摆脱2008年、2009年连续两年亏损，也是胜华自2007年以来、近4年最佳获利表现。介面光电（3584）原本以供应电阻式触控面板为主，2010年因应市场趋势、顺利切入电容式触控技术领域。第四季营收达20.3亿元，在中尺寸电容触控产品带动下、毛利率估微升，单季获利估达1.5亿元。全年营收估达58.25亿元，年成长52.9%，全年税后净利估约3.7亿元，以股本8.99亿元计算，2010年每股税后盈馀估约4-4.5元，年增60%以上，也是自2008年以来、近3年来最佳成绩。TPK宸鸿因站稳当前主流触控技术-电容式触控技术优势地位，2010年第四季单季合并营收冲上293.3亿元，季增70%、创下历史新高。由于触控感测器自制比率提高，推估第四季毛利率将提升，使得第四季单季税后净利估达24亿元，全年税后净利估近50亿元，以股本22.4亿元计算，2010年每股税后盈馀达22-23元，年增70%，也是获利历史新高。由于电容式触控技术当道，市场预期，TPK宸鸿2011年营运还有高峰可期，支持TPK股价虽已700元、声势仍看俏。至于前触控股王洋华则因迄今未能顺利将电容式触控产品良率拉升（产品组合仍以电阻式触控面板为主），导致2010年下半年毛利率大幅滑落，12月营收降到12.3亿元、月减27%、为近10个月低点，使得第四季单季营收47.8亿元，季增仅1%，又低于预期。推估洋华2010年第四季毛利率仍在30%以下、单季税后净利估约8亿元，全年税后净利估约31亿元，以股本14.18亿元计算，2010年每股盈馀估约21元，可能比2010年（EPS达22.75元）衰退。荧茂（4729）的触控面板业务虽然在2010年也仍以电阻式触控面板为主，但因公司推动调整产品组合策略奏效，顺利将电阻式触控面板聚焦在军工规等利基型市场，并提高表面盖板之营收比重，使得2010年第四季合并营收来到9亿元、增近10%，毛利率也回升到20%以上，单季获利估达8000万元左右，全年获利估达1.2亿元，以股本8.4亿元计算，2010年每股税后盈馀估达1.4元。相较于2009年每股税后大亏4.9元，亦有大幅度改善。