LED行业：5月营收好转 期待3季度旺季来临

led产业指数5月弱于大盘：台湾5月LED芯片指数下跌0.98%，LED封装指数下跌0.91%，同期台湾半导体零组件指数跌幅0.4%，台湾加权指数跌幅0.5%。5月LED产业指数走势略弱于同期台湾半导体零组件指数和台湾加权指数。

5月营收有所好转：我们跟踪的9家台湾LED芯片企业5月营收总计44.69亿新台币，同比增长7.1%，环比增长5.7%；9家台湾LED封装企业5月营收总计117.4亿新台币，同比下降8.2%，环比下降0.2%。

LED行业5月营收环比有所好转，主要原因是蓝绿光LED的良率逐步提高，同时LEDTV背光和LED照明需求转旺，LED的产能接近满载。

行业动态及点评：日本东京电力公司向其管辖区域内的约1900万家庭，实施发放LED灯泡兑换券等赠品的鼓励节电制度，加速LED照明普及；DisplaySearch下调今年全球液晶电视销售预期至21049万台，较先前预估少600万台；韩国两大电子集团三星、LG由于需求未达预期，加上面板厂的LED生产成本不具优势，放缓LED扩产速度。

行业评级及投资建议：对国内LED产业而言，供给端各厂商新增产能正在逐步释放，但受制于产业经验的不足和技术、管理人才的匮乏，产能释放速度没有达到此前的预期；需求端，虽然2011年国家高效照明产品推广项目并未如市场传言将LED纳入招标范围，但十城万盏半导体照明应用示范城市方案将在2012年进入第二阶段，各地方政府陆续推出的绿色新政（如广东省“万家亿盏”），以地方政府为主体创造LED产业需求，将拉动地区产业发展。对于LED产业投资策略，我们认为当前可以重点关注LED照明应用和具有品牌优势的高质量芯片等领域，我们维持对LED子行业“推荐”的投资评级，维持阳光照明、士兰微、国星光电的“推荐”投资评级。