政策利好支持LED行业迎来春天

11月4日，发改委正式发布中国逐步淘汰白炽灯路线图，至2016年，中国将分五个步骤逐步禁止进口和销售白炽灯。另外，《“十二五”节能环保产业发展规划》或有可能在第七届全国环保大会上颁布，业界传言 LED照明有望正式列入补贴范围，年底前出台首轮 led照明产品补贴，金额约为 80 亿元，首先针对室内照明和商业照明的产品补贴，后再逐步扩大补贴的力度和范围。可见，市场对于国家出台 LED 行业相关扶持政策的预期正在增强。

LED发光效率高，相同照度下功耗少，使用白光LED照明，可比荧光灯节能50%以上，比白炽灯节能80%以上，且其具有寿命长、不含汞、无污染、安全性好的优势，是公认的第三代电光源。2012年，美欧日中等主要国家都将逐步或完全淘汰白炽灯，这为LED的普及奠定基础。同时，从价格下降趋势来看，白光LED的性价比将在商业照明领域显出优势，2012年有望成为LED照明普及的元年。中国是白炽灯的生产和消费大国，中国照明用电约占全社会用电量的12%左右，节能减排空间巨大。以中国白炽灯和节能灯的累计80亿只的年产量，按照目前的单价作最粗略地估算，如果全部替换成LED灯，LED通用照明潜在的市场空间在4000亿元以上。

由于照明市场渗透率尚低，而显示屏和背光市场的不景气，LED需求不振，受产能释放的压力和LED产品价格持续下降的影响，今年三季度是LED行业的业绩低点，自10月份开始LED照明需求和显示屏需求已呈企稳回升态势。随着白炽灯被淘汰和对节能照明产品的补贴，LED照明市场有望加快启动，行业的春天即将来临。

就投资而言，我们认为LED照明的全面普及离不开政府补贴的推动，而补贴很大可能是针对终端的产品，因此产业链的下游有望率先受益，可以重点关注具有规模优势、技术优势和较早介入LED照明应用领域的企业。当然，从LED行业前两次景气周期的经验看，中上游在行业景气时其盈利能力的弹性比下游更大， 因此随着LED照明产品被消费者主动采用，一些芯片及一体化企业也会随之迎来机会，尤其是具备中大功率照明用芯片的生产或封装能力的企业，建议关注并发掘相关投资机会。