TPK宸鸿Q1获利估回升，但Q2后变数多

时间：2012-12-25 05:52:00

关键字： NI 触控面板 CE 薄膜

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[导读]触控面板大厂TPK宸鸿（3673）即将于4/25举行第一季法人说明会，届时将公布今年度首季财报，并针对第二季营运展望提出说明。尽管市场预期，TPK宸鸿2012年第一季因少了减损提列，单季获利（每股盈余上看11元）可望优于

ce="Verdana" size="2">触控面板大厂TPK宸鸿（3673）即将于4/25举行第一季法人说明会，届时将公布今年度首季财报，并针对第二季营运展望提出说明。尽管市场预期，TPK宸鸿2012年第一季因少了减损提列，单季获利（每股盈余上看11元）可望优于上季。不过，展望第二季，由于苹果 Apple新款智慧型手机iPhone 5传将导入in- cell 触控面板、iPad mini可能采用G/F薄膜型触控面板，甚至Amazon的8.9吋Kindle Fire还传将不推出，TPK宸鸿后续营运变数纷陈。目前大和证券仍对TPK宸鸿维持买进之投资评等，但目标价从原先的630元、下调至590元。至于本土法人则因对于TPK宸鸿第二季以后之业绩看法倾向保守，例如富邦近日将TPK宸鸿目标价下修至340元，KGI凯基也将TPK宸鸿目标价从原先的673元、大幅调降至328元。市场预期，可能影响TPK宸鸿后续营运表现的最大变数，在于苹果 iPhone 5传将改采用in- cell 内嵌式触控面板。过去TPK宸鸿供应给Apple双层玻璃型投射式电容触控面板，包含Touch sensor和两道贴合程序，但in- cell 触控面板却系由TFT-LCD 液晶面板厂以内部制程完成，近来并已由日系TFT-LCD 液晶面板厂投入量产，也就是未来TPK宸鸿在Apple iPhone 5所能做的只剩一道贴合程序。换言之，在其他品牌客户的智慧型手机、平板电脑，甚至大尺寸NB等其他应用订单还未出现大幅成长之前，TPK宸鸿的Touch sensor产能将少一块需求。而相关效应可能最快在未来2个季度内、亦即今年第二季至第三季间，就会开始反映在TPK宸鸿的业绩表现。至于Apple新款平板电脑 iPad mini传将采用G/F结构之薄膜型触控面板，原本因为TPK宸鸿也有供应G/F薄膜型触控面板，外传TPK宸鸿仍有机会留在iPad mini供应链内，但近日又有消息指iPad mini薄膜触控面板的订单可能流向日本写真印刷（Nissha Printing, 7915 JP）。让TPK宸鸿后市营运又添一变数。短期来看，TPK宸鸿今年第一季合并营收约近405亿元，季减约11%，年增近60%。由于第一季不用提列减损，以毛利率持稳于15%-16%估算，TPK宸鸿今年首季每股盈余可望回升到11元水准，较上季（每股盈余 6.5元）大幅改善，并与2011年首季（每股盈余约11元）大致相当。ce="Verdana" size="2">展望第二季，目前各方法人对于TPK宸鸿的第二季营收预测则不尽相同，部份法人预估，TPK宸鸿第二季营收可能仅与首季持平。但乐观派预估，TPK宸鸿第二季营收仍有机会季增5%-10%。