2013将是莱宝高科利用OGS打翻身仗的时机

莱宝高科2012年实现营业收入12.1亿元，同比下滑2.14%；实现利润总额1.72亿元，同比下滑67.9%；归属于上市公司股东的净利润1.4亿元，同比下滑69.3%，EPS=0.23元。其中，四季度实现营收3.4亿元，同比增长7.67%，环比增长26.12%。归属上市公司股东净利润3141万元，同比下滑71.12%，环比增长9.81%。单季度EPS0.05元。公司2012年四季度营收3.4亿元，环比增长26.12%，增量主要源于模组出货。至2012年底，公司两个子公司浙江金徕及深圳莱宝光电分别具备模组产能1.2kk/m和1.6kk/m。

公司2012年模组销量较上年上升987.7%，占销售收入比重由2011年3.62%提升到2012年34.60%。但由于项目开办费以及产能爬坡，并没有贡献盈利，两个子公司分别亏损1320万、4300万元。相对的，sensor产品因竞争加剧、客户向上游延伸，销量较去年下降42.84%，均价也较同期有34%的下滑。

公司2012年四季度毛利率25.48%，环比基本持平，同比大幅下降17个百分点。同比下降的原因在于：sensor开工率较去年同期下降，sensor较去年同期大幅下降30%多，模组开出，拉低毛利率。公司2012年四季度模组销量加大，低毛利产品比重加大。模组拉动sensor开工率，sensor毛利率有所提升。对于未来毛利率走势：由于产品结构上，sensor比重下降，GG模组及OGS比重上升是持续的趋势，因此，未来综合毛利率上行动力主要取决于开工率及OGS良率。在对中大尺寸OGS供不应求的行业判断下，良率是更核心的因素。假设按公司的目标如期提升到80%以上，那么预计今年二季度之后毛利率有望回升。

2012是公司转型之年，由于模组及OGS项目投产，以及投入大量研发费用开发OGS产品(占销售收入5.34%)，费用率维持在历史高位。而今年光明二期、重庆项目投产，国内外客户开拓，以及ince、LIPS、AMOLED等研发项目之下，预计仍是费用率较高的一年。

今年公司在各项产品上的战略明确：ITO、CF、sensor：稳固现有客户，争取更多份额；TFT-LCD：加大车载、工控等定制品和宽视角TFT、半反半透型TFT等新产品的市场开发；GG模组：重点推广低成本的单层多点GG模组；OGS：大力推广在智能手机、平板电脑、超级本、AIO市场的应用。我们尤其看好OGS在中大尺寸市场的需求。中大尺寸OGS将是公司今年业绩反转的关键点，而OGS的关键在客户和良率。

坚定看好今年中大尺寸触摸屏的市场机会。公司在2012年经历了转型，已经开拓了国内几大品牌客户。今年OGS将是公司的翻身仗，而客户和良率是关键。