TPK宸鸿下半年展望乐观，但外资多空交战

触控面板大厂TPK宸鸿（3673）今年第二季受惠于产品组合改变、毛利率回升，单季每股盈余达9.24元，累计上半年每股赚17.5元。公司预期，8月营收微增、9-10月大增，下半年业绩走势将呈现头小尾大局面，整体看来展望颇为乐观。包括花旗、德意 ??志、野村证券均给予TPK宸鸿BUY买进之投资评等，目标价分别为460元、560元、457元，摩根士丹利证券也给予Overweight优于大盘投资评等，目标价490元，激励TPK宸鸿8/10股价早盘亮灯涨停。
但也有外资分析师抱持不同见解。其中，高盛虽然先前屡看坏TPK日前被公司澄清了一番，至今看衰TPK宸鸿的态度依然没变，给予TPK宸鸿Sell卖出投资评等，目标价只有275元。预估TPK宸鸿第三季营收可达373亿元，单季每股盈余应有9.3元，2012年营收估达1470亿元、每股估赚32元。但2013年营收可能就会骤降到近1173亿元、每股盈余恐剩16元。
麦格里证券也给予TPK宸鸿Underperform劣于大盘表现之投资评等，目标价267元。预估TPK今年营收可达1599亿元、每股盈余上看41元，但2013年营收可能降到1450亿元、每股盈余也将来到30元以下。
主要系担心2012年下半年新机种开发虽然热络，后续实际终端销售表现却令人存疑。尽管ultrabook、触控笔电在发展初期可能提供TPK宸鸿更佳利润空间，但需求的持续力道值得观察。尤其ultrabook的高零售价可能会导致触控笔电出货表现预估值下修。至于ultrabook的触控机种渗透率如何又是另一项风险。
不过，花旗证券认为，新平板电脑产品的毛利率优于iPhone触控面板，因此预 ??估TPK宸鸿今年下半年毛利率和每股盈余均可望优于上半年。预估TPK第三季营收达370亿元，单季每股盈余估近9.9元，第四季营收可能攀升到430亿元以上，单季每股盈余上看11.8元，2012年营收估达1570亿元，全年每股盈余上看39.8元。
德意志亦指出，TPK宸鸿在全尺寸的单片式玻璃触控技术的进展将领先同业、维持产业领导地位，因此给予正面评等。预估TPK宸鸿第三季营收达374亿元、单季每股估赚9.8元，2012年全年营收估达1590亿元、每股盈余估近39.8元。
野村则看好来自微软Windows 8平板电脑和笔记型电脑的触控面板需求，预估相关需求将从9月开始跳升，TPK宸鸿第四季业绩应会成长。预估TPK今年营收可达1580亿元，每股盈余估达39.6元，2013年营收可能略降到1500亿元附近，但每股盈余仍有38元水准。