半导体、电子设备：关注苹果产业链和LED

LED半导体照明网讯 上半年景气回升，营收和利润快速增长电子行业2013年上半年营收和净利润同比分别增长21.3%和40.1%。在智能终端产业链带动下，电子行业盈利能力触底回升。

虽然部分子行业毛利率波动较大，但电子行业上半年毛利率出现了显著提升，而费用率从2011年下半年以来平稳增长，促使净利率触底回升。

面板、液晶配套和电声器件利润增长最快从营收来看，上半年触摸屏和面板营收增长最快，锂电池、安防、精密制造、电声器件成长也高于行业平均水平；受制于宏观经济低迷，周期性较强的子行业被动元件、PCB和分立器件增长放缓，光学元件出现负增长。从净利润来看，上半年面板、液晶配套和电声器件利润增长最快，触摸屏和锂电池增速也高于行业平均水平。在供求格局改善的大环境下，面板受益于产能释放和下游需求回暖，成为上半年增长最快的子行业，同时，液晶配套也同比增长169.5%。多个子行业利润出现下滑，无亏损子行业。

其中，LED、节能照明、集成电路、PCB和分立器件出现增收不增利情况，而光学元件则营收和利润都出现下滑。

投资策略：关注苹果产业链和LED7月北美半导体设备订单出货比为1，环比出现下滑，但美国市场回温明显，半导体销售持续向好。终端新品密集发布，产业链备货拉动行业景气。从估值来看，电子行业PE（TTM）为57倍，2013年预测市盈率为35倍。

终端：消费电子旺季来临，新品密集发布，产业链备货已顺利展开，拉动行业景气上行。对产业链拉动最大的仍然是苹果产业链，建议关注立讯精密、欣旺达等新进入供应链或份额提升的企业。同时，消费电子企业相继进入智能电视领域并发布产品，加速行业变革，重点关注受益的电声器件、WIFI模组等受益环节。

LED：台湾LED芯片和封装厂7月营收仍维持向上，总营收同比增长24.9%，环比增4.24%。经历7、8月相对淡季的调整后，行业景气回暖。市场忧虑LED行业四季度景气下滑，但市场已充分反映该预期。虽然背光需求转弱，照明不必过分悲观。