延伸LED户外广告 联建光电8.6亿并购分时传媒

大盘接连下跌，20日沪深两市仍有6只个股股价创历史新高，除了恒瑞医药、信邦制药等5只医药股外，联建光电是唯一的一只LED股。在停牌两个多月后，昨天公司宣布拟以8.6亿元的价格并购分时传媒，谋求将主业转型为LED生产与户外媒体并购，延伸产业链。20日联建光电T字巨单封涨停，股价18.95元复权后已创历史新高，短期有望继续上涨。

8.6亿并购分时传媒

公告显示，联建光电拟以现金加发行股份的方式购买分时传媒 100%股权 (评估增值率738.48%)。交易对价为8.6亿元，其中现金支付2.4亿元，另外以15.89元/股向何吉伦等12名交易对方合计发行3900万股，募集资金6.2亿元。另外，将以15.89元/股向公司董事长刘虎军以及分时传媒董事长何吉伦配套发行股份1636.25万股募集资金2.6亿元，其中刘虎军认购2.1亿元,何吉伦认购0.5亿。

资料显示，分时传媒是中国户外广告行业的领先企业之一，首创户外广告“分时”投放模式，与全国上万家区域性媒体和运营商存在合作关系。2011年、2012年、2013年前10月，分时传媒分别录得营业收入3.91亿元、3.91亿元、3.5亿元，净利润7288.53万元、7540.46万元、7247.86万元。分时传媒2011及2012年的净利润分别相当于同期联建光电净利润的1.46倍和2.8倍。分时传媒预计2013年净利润8600万元，约为联建光电净利润4倍。在股本扩大47%后，公司每股收益将提高，同时加速转型户外媒体广告运营行业。

联建光电联建光电作为LED显示屏制造商龙头，业务逐步向下游全国LED户外广告联播网延伸。今年上半年子公司联动文化自营广告点位70余个，自营点位已达LED户外广告运营商前三名。2011-2012年营业收入分别为2.06亿元、5.56亿元，并购后分时传媒承诺2013年至2017年扣非后的净利润分别不低于8700万元、1亿元、1.13亿元、1.22亿元、1.28亿元。

未来有望快速发展

值得注意的是，分时传媒一年前曾拒绝蓝色光标的并购邀请。2012年9月25日，蓝色光标与分时传媒签订协议书，拟以现金加发行股份的方式购买分时传媒100%股权。但同年11月底，公司却宣布“由于双方未能就完善交易方案的措施达成共识，因此一致同意终止此事宜”。蓝色光标拟并购分时传媒的交易对价为6.75亿元，此次联建光电并购后者的交易对价为8.6亿元。对此，联建光电表示，分时传媒通过经营净利润积累形成了一定的留存收益，净资产同期增加了接近4000万元。从市盈率的角度来看，本次收购资产对应的静态市盈率和市净值分别为11.41倍和7.70倍，与广告行业上市公司平均水平相近。

国泰君安证券分析师董瑞斌认为，联建光电借助优势商业模式切入LED显示屏户外传媒行业，其盈利能力以及增速明显优于单纯的LED显示屏制造企业。公司正在积极打造LED千屏联播平台,收购分时传媒是实现该计划的重要一步，将加强销售能力,为后续户外广告销售快速增长奠定良好基础。看好公司成为LED大屏户外传媒行业的整合者,未来将进入快速发展阶段。