大摩：看好亿光LED照明业务，仍需紧盯其库存状况

LED照明产业2014年迎来欣欣向荣氛围，根据外资摩根士丹利证券最新报告指出，LED照明需求将是引领台湾LED封装厂亿光2014年成长关键。亿光2014年目标照明营收占比达到30%，摩根士丹利证券预估，亿光2014年照明营运将倍增，不过，摩根士丹利证券同时指出，亿光照明产品的库存状况上升状况仍需密切关注。

根据摩根士丹利证券统计，亿光2013年受惠于来自路灯标案与子公司WOFI挹注营运成长动能下，股价在2013年下半年优于台股整体表现达29%，不过，摩根士丹利在报告中指出，依目前股价来看并非追价时机。

摩根士丹利证券表示，LED照明2014年持续扮演亿光成长引擎，根据亿光内部统计，2013年第四季来自照明营收占比已提升至25%，预计2014年全年营收占比将达到30%以上，因此，摩根士丹利证券预估，亿光2014年照明营运将较2013年倍增，而传统SMD产品线2014年年成长率将仅有5%。

另一方面，摩根士丹利证券也点出库存水位拉升状况，根据分析，相较于2012年第三季同期的17亿元新台币（下同），亿光2013年第三季库存水位约27亿元，来到新高水准，库存水位的高升应该是反映其照明营收比重拉升的状况，特别是库存水位与照明产品组合的相关度达92%。

摩根士丹利证券指出，在经营照明品牌方面，亿光仍算是新手。在亿光持续在通路布建中砸下资源的同时，亿光扩张照明业务时的库存管理也是相当重要指标，因而，摩根士丹利证券认为，接下来将紧盯亿光未来几个季度库存水位的增减状况。（责编：Flora）