IPO开闸，LED企业顺势迎“源头活水”

在暂停了一年多时间以后，IPO终于要重启了。

中国证券市场自诞生以来，一共经历了8次IPO暂停和重启，重启IPO“给市场源头活水”与反对IPO“给市场继续休养生息”的争论曾在资本界引起轩然大波，而这次的空窗期更是长达14个月，创出历史最长纪录。

2013年11月30日，证监会发布IPO新政，并表态2014年1月底约有50家企业陆续上市，那些曾经令市场监管者们纠结的哈姆雷特问题终于尘埃落定，股改棋至中盘。

对于市场来说，IPO消息的落地无疑将引起LED界极大的震动，市场有了改革政策和优先股形成托底。再加上IPO实际上要至少明年2月才会逐步启动，这两个月的绝对真空将成为LED企业跨年行情启动的契机。

从公布的政策上来看，此次改革的亮点非常明确。证监会直接明确了明年一月底的时间期限，避免了市场在此之前的盲目猜测，在给市场供给活水的同时，也提高了包括LED业在内的企业上市的门槛。

“门槛”高升，创业板受伤

IPO重启的消息一石激起千层浪，直接导致创业板的大跌，信息发布的第一个星期一创业板指大跌8.26%，创历史最大单日跌幅。

虽然IPO重启对一些LED企业本身没有太大的影响，但对二级市场LED板块是有冲击的。此次IPO重启伴随着的是新股发行制度的彻底改革，而根据《意见》，发行市场将历史性的由卖方主导转向买方主导，由此必将带来新股发行价、发行市盈率将大幅下降，由于目前整个创业板的平均市盈率已高达57倍，这无疑将对目前高估值的中小盘股，特别是创业板带来严重冲击。

据悉，今年在证监局备案的首发辅导企业有83家，其中至少9家电子行业在列，其中3家属于LED企业，1家和LED灯具相关。

“要上市必须满足两大条件，第一是这一行业在最近一段时间盈利情况比较好，起码不能是连续亏损那样的不景气行业。第二是这一拟上市公司必须是这一行业的领军者。”一家LED上市公司的董事长谈到自己企业的上市经验时，提出了自己的看法。

“现在对拟上市最重要的工作应该是提高实力，从现在来看，虽然说明年初要有50家上市公司首批上市，但是因为时间太紧，要求在12月20日前上报、更新和补充所有的材料，很多程序来不及。”深圳一家券商经理王江表示。

王江透露，首发上市的企业，除了需要落实很多承诺事项外，还要重新召开董事会和股东大会，很多问题还要和股东沟通，还得增加一部分工作，所以现在对企业来讲，最重要的是做好工作，有备无患。

多位企业高管表示，企业发展需要不断注入资金，而上市无疑是获得大笔融资的最佳渠道。虽然目前上市门槛提高了，但对于有成长性且业绩较好的企业来说，借力IPO重启的契机，成功上市的机会还是很大的。

多渠道备案，开路“上市”

IPO改革重启，很多企业漫长的等待终于等到了美好的结果，但同时IPO新政也对包括LED企业在内的广大企业发起了挑战，提高了上市门槛。这次83家过会企业,最少会有33家企业被淘汰出首批上市的名单。

就在IPO停止期间，个别LED企业则将目光锁定在了港股上。北京大成律师事务所主任王卫东透露，目前已有几家企业有此意愿，在香港联交所上市的最大好处是企业再融资很便利。按照规定，企业在港股首发上市后即可增发，且融资能百分之百用于主业。这与A股市场半年后才能增发，增发资金主要补充市场流动性有很大不同。此外，港股市场主体99%是外资，企业在这里上市有利于提升其国际化形象。

但王卫东同时也表示，港股上市成本及维护成本较高，让一些资金不太充裕的企业有些“顾忌”。

除了港股市场，一些企业还积极寻觅其它融资渠道，例如前海股权交易中心就成了众多中小优质LED企业考虑的融资渠道。

据了解，目前已有逾20家券商开展入股区域性股权交易市场计划：信达证券、大通证券和中天证券参股辽宁股权交易市场，宏源证券参股新疆股权交易市场，渤海证券参股天津产权交易所，西南证券控股重庆股权交易中心，银河证券、首创证券、中信建投参股北京股权交易中心，兴业证券、齐鲁证券、长江证券等券商正积极介入当地的股交市场，华泰证券、东吴证券、国联证券、东海证券、南京证券5家券商入股江苏区域性股权交易市场，财通证券、浙商证券入股浙江股权交易中心。

“退市”监管

“壳资源”将泪奔“地摊价"

“IPO重启问题长久以来是悬在市场头上的一把剑,如今终于落下,对券商而言,可谓久旱逢甘霖，退市才是中国资本市场改革的深水区，这会动了很多既得利益者的‘奶酪’。”深圳一位私募基金经理蔡金表示，如果未来在退市制度上能够严格管理，严格执行，

日前,证监会针对市场反映比较强烈的壳资源炒作等问题,强化了对借壳上市的监管,在审核中对借壳上市条件的把握由与IPO标准“趋同”向“等同”逐渐过渡,并按照《首次公开发行股票并上市管理办法》(证监会令第32号)的相关规定提高了借壳上市的条件。监管层明确提出,借壳上市标准由趋同提升到等同首次公开发行股票上市标准,既是2011年制定借壳上市标准时既定的方向,也是近年来市场规范发展的实践需要。

“过去几年里，包括上市企业在内的诸多LED企业都在扩大产能，结果导致了行业结构性产能过剩，若已上市LED企业自家下游应用产品业务无法支撑中上游的产能时，那么投入到市场的产能可想而知，中国资本市场改革才有可能起到作用，但是这会遭遇很大的阻力，以及既得利益者的博弈。”蔡金表示。

“连续亏两年的企业，基本上很难在第三年出现扭亏为盈。”上述私募基金经理表示，在不能借壳的背景下，这些企业会选择并购重组。

创业板公司完全可以通过向“大股东等关联方收购部分优质资产，但实际控制人不变”来实现借壳上市。绩差公司通过卖壳成为股市“不死鸟”,难以形成有效的退市制度。此次新规把借壳上市条件与IPO标准等同,将有利于遏制市场对绩差股的投机炒作。