友达今法说 外资先唱衰

在友达今（6）日法说会前夕，港商里昂证券示警指出，由于大陆农历年电视销售年增率预估仅5％，将使去年第四季大举备货的面板，在2月底起面临库存修正压力，「库存问题」将成为外资圈锁定友达法说的重点议题。

此外，瑞银证券更在亚太区投资组合模型，将面板族群投资评等调降至「减码」。主因有2：一、今年上半年供给过剩情况恐持续下去；二、三星在大陆产能可能从今年底陆续开出；因此，对于想布局亚太区面板供应链的客户，驱动IC族群会优于制造族群。

由于短线面板价格并无上涨空间，国际资金近期调节面板族群迹象明显。以昨天为例，外资卖超友达逾3万张最高、群创也卖超7,941张。

欧系外资分析师认为，短线群创来自外资卖压相对于友达轻的原因有2：一、群创先前发行的全球存托凭证（GDR）陆续兑回现股；二、因应大陆五一假期备货所需的4K2K高分辨率与58寸面板等产品，将于第一季底开始出货。

友达订于今天举行法说会，友达如何看待上半年营运，包括库存问题，都成为焦点。

摩根士丹利证券科技产业分析师施晓娟预估，友达第一季电视面板出货将下滑10％至15％、比历史平均值的8％至13％要大，影响所及，营收恐下滑12％，且低于80％的产能利用率与面板价格也会对营业获利造成压力，致使营益率及每股获利分别为-6.6％与-0.72元。

至于大陆潜在库存修正问题，里昂证券科技产业分析师Matt Evans指出，由于大陆消费者购买电视习惯的改变（乡村与小城市倾向在春节期间购买、但一线城市已改在十一或五一假期购买），今年春节销售年增率恐仅有5％。

Matt Evans表示，目前品牌电视厂商所设定的销售目标都很正面，但去年第四季担心缺货而大举备货的面板，最快在2月底至3月初，就会看到一波库存修正，情况可能是「量跌价止稳」，因为整体产能已经大幅度削减。