“不差钱”的LED照明大佬海洋王 IPO路或陷困境

LED半导体照明网讯 早在2012年6月就已预披露招股说明书的海洋王照明科技股份有限公司(下称“海洋王照明”)至今未有上会安排。记者调查发现，海洋王照明在经营业绩、产品质量以及高管任职等方面都存在着瑕疵。“不差钱”仍欲上市圈钱的海洋王照明，IPO之路或将受阻。

手握巨资或因财报水分大

海洋王照明招股书显示，本次上市拟公开发行普通股5000万股，占发行后总股本的12.5%。其募集资金将主要用于以下三个项目：生产线建设项目(计划投资额为3.36亿元)、研发中心建设项目(计划投资额为1.4亿元)、国内营销中心扩建项目(计划投资额6977万元)，总投资额为5.5亿元左右。

对此，海洋王照明表示，近年来公司业务规模快速扩张，产能已严重不足。若能得到顺利实施，公司的生产能力、技术水平、研发能力和营销能力将得以大幅提升，有利于公司进一步增强核心竞争力和盈利能力。

事实上，注册资本3.5亿元的海洋王照明，其公司账目并不差钱。2009年末至2011年末三年间，海洋王照明货币资金余额分别为3.12亿元、2.74亿元和3.46亿元，而公司以上三年的经营现金净流量则分别为1.27亿元、1.55亿元和1.58亿元。

此外，2009-2011年，海洋王照明一共现金分红2.4亿元，如此算来，账面现金加3年历史分红就达到了5.86亿元，比本次拟募集资金还多出3600万元。而且海洋王照明的实际控制人周明杰夫妇持有公司83.62%的股份，其绝对控股程度也排除了公司股东意见不一的可能。

对此，某业内分析人士认为，海洋王照明手握巨资还要上市融资，无非有两种可能：一是周明杰夫妇不愿意拿自己的钱扩产能；二是公司账上远没有描述的那么“光鲜”。

一位曾在海洋王照明任职的内部人士透露，公司2007年至2009年三年间业绩确实增长很快，之后公司领导过于乐观地把市场划分得很细。此后三年，由于经济大环境不好，公司整体业绩出现了下滑。各级领导为了自己的利益，给下属摊派业绩指标。之所以财报上的数据很“好看”，是因为做了很多假合同而产生的效果。他透露，公司每年12月20日之后的合同，近8成都是假的。

价格扭曲业绩难以持续

对于海洋王照明，业内人士普遍印象为“产品价格高，销售接单强”。记者在淘宝网上发现，同样的一支强光电筒的售价，一般品牌在100元以下，国外品牌在150-200元不等，而海洋王照明的产品却卖到近300元。

如此大的价差，是海洋王照明的灯具更高端、大气、上档次吗？海洋王照明招股书显示，海洋王照明的产品主要是工业照明设备，包括固定照明设备(工业用悬挂灯、投射灯)、移动照明设备(移动灯)以及便携照明设备(防爆探照灯、手电筒)三大类。上述业内分析人士直言，对于这几类灯具，最重要的核心零部件是光源、镇流器、电子元器件等。不过，在海洋王照明的生产流程中，上述零件均需要向外界采购。而公司所谓的“生产”也不过是将上述核心零件买回来，再套上一个外壳从而改头换面变成“高科技灯具”。该业内分析人士透露，“先前，海洋王照明曾出现过国家质检不合格的情况。”