LED强势反弹?全产业链景气复苏

LED作为新兴行业，一直受到投资者的追捧。4月1日，沉寂了几个月的LED行业实现强势回归，板块全线飘红，截止收盘，阳光照明、中发科技、金兰特、利亚德、大族激光、佛山照明等多只个股涨停。

业内人士普遍认为，LED是贯穿全年的行情，具有相对稳定的投资价值。LED具有节能环保、寿命长、应用广泛等诸多优势，被认为是继白炽灯、荧光灯之后的第三次光源革命，也是世界主要国家和地区大力发展的产业。尤其是在美国禁用白炽灯之后，韩国、泰国、菲律宾等亚洲国家也相继采取措施，推广使用节能灯泡代替白炽灯灯泡。随着各国开始全面禁用白炽灯，光源替换即将在2014年全面开启，LED灯具有望逐步占领照明市场。

目前全球LED产业已经进入快速发展期，2013年全球LED市场规模为124亿美元，2020年将达到1500亿美元规模左右，复合增速达42.6%。而作为全球主要LED生产及消费国之一，随着政策的逐步推进和需求的爆发，我国LED产业面临重大的历史机遇，将产生巨大的投资机会。

1.LED行业市场需求持续释放，全产业链景气复苏。

需求启动及政策推动，LED行业驱动力从背光应用向照明应用转变，2013~2016年LED照明渗透率从10%以上提升至50%左右，驱动LED照明全产业链步入高景气周期。

LED上游产业主要是指LED发光材料外延制造和芯片制造。由于外延工艺的高度发展，器件的主要结构如发光层、限制层、缓冲层、反射层等均已在外延工序中完成，芯片制造主要是做正、负电极和完成分割检测。 预计LED芯片今年出货量将达到610亿片，与2012年的170亿片相比，CAGR达到90%;而从供给端看，主要芯片厂扩产谨慎，2014年有效产能增长约20%-30%。2013年全球LED照明芯片销售额达11亿美元，到2017年预计将达到34亿美元。

中游是指对芯片进行封装的企业(即对发光芯片加工成成品灯珠)，封装环节属于电子元器件行业，目前进入高速发展期。从A股LED企业年报来看，中游封装的大部分企业增量又增利，主要得益于LED背光和照明两大需求叠加，致使营收与利润的双增长。另外，由于电视大厂为五一备货和欧美大尺寸产品需求提前开跑，主流尺寸电视面板报价已在三月下旬止跌，未来电视背光LED需求确定。

应用环节分属各自行业(如照明、TV、汽车等)，使用范围广泛，未来市场空间巨大，但目前行业高度分散且无明显龙头企业。随着技术进步和产业提升加快，成本大幅下降后，LED产品应用范围不断加大，市场规模日益扩大，3~5年内，LED照明需求规模的复合增速达30%~40%。

值得一提的是，从台湾LED企业2 月营收数据来看，呈现出淡季不淡的现象;另外，整个LED 产业二季度接单及营运在照明及背光双主轴产品均有正面需求的激励下，将迎来旺季。因此，今年LED 的高增长与照明渗透率的提升依然是行业大趋势。

2. LED照明爆发大趋势下，看好LED板块的长期投资价值。

目前，LED竞争格局发生了变化，产能逐渐从美国、日本及欧盟向中国大陆、中国台湾及韩国转移。未来产业整合速度将明显加快，产业集中度逐渐提升，拥有核心技术优势、渠道优势、以及规模优势的行业龙头迅速壮大，具有长期的投资价值。