欧普巨额加码LED照明 质量黑名单成“拦路虎”?

近期，欧普照明股份有限公司(以下简称欧普照明)预披露了招股说明书申报稿，根据该招股书提示，公司主营照明光源、灯具、控制类产品的研发、生产和销售。2013年，公司营业收入以及净利润分别为33.9亿元以及4.79亿元。

《每日经济新闻》记者了解到，公司此次IPO欲募集资金约12亿元，将用于 “绿色照明生产项目”、“展示中心及营销网络建设项目”、“研发中心建设项目”三大项目，拟投入募资金额分别为5.67亿元、4.71亿元以及1.67亿元。

2013年净利增速放缓

欧普照明是一家集研发、生产和销售于一体的综合型照明企业，公司在家居、办公、商业、工业照明等众多应用领域为客户提供专业照明解决方案，产品涵盖灯具、光源、照明控制及其他等相关领域。

现阶段公司的主要产品共分4大类，包括家居照明灯具、光源、商业照明灯具、照明控制及其他产品。其中收入占比最大的是家居照明灯具业务，收入金额高达14.66亿元，占比为43.52%，毛利占比47.03%。

值得一提的是，从公司公布的财务数据来看，2011~2013年，公司营业收入分别为26.9亿元、31.4亿元以及33.9亿元，2012年、2013年同比分别增长16.73%以及7.96%;同期，其净利润分别为1.49亿元、4.29亿元以及4.79亿元，2012年、2013年同比分别增长187.92%、11.66%。显然，2013年营收和净利增速已开始放慢。

另一方面，《每日经济新闻》记者注意到，公司毛利率远远大于同行上市公司，2011年，包括阳光照明、佛山照明、雪莱特以及雷士照明等公司的综合毛利率为27.34%，欧普照明为31.21%;2012年，行业平均毛利率为25.59%，欧普照明则高达34.56%。

对于这一原因，欧普照明表示与公司品牌优势、产品结构及销售政策相关，其销售产品均为自主品牌，相比于OEM业务占比较高的同行业公司，品牌优势明显。其次，公司灯具产品和照明控制类产品业务平均占比60%以上，相比于以光源为主的同行业公司产品附加值更高。另一方面，鉴于商照客户议价能力强，商照产品毛利率普遍低于家居照明毛利率，公司以家居照明为主，因此相比于以商照业务为主的同行业公司毛利率更高。最后，公司产品的毛利优势某种程度上受益于公司所投入的渠道促销费、产品推广费和广告费等。

不得不提的是，在2011~2012年，因为产能过剩等诸多因素，LED行业整体低迷，欧普照明同行公司净利几乎悉数下滑，其中雪莱特2012年净利润仅为1516.61万元，同比下滑44.38%;阳光照明2012年净利润则为2.1亿元，同比下滑6.62%;佛山照明虽然在2012年净利润增长37.31%，但是营收、扣非净利润却双双下滑。另外，勤上光电的2012年的净利润也同比下滑15.56%。