花旗证券：触控面板巨头宸鸿还将走下坡路

尽管各界多预期触控面板大厂F-TPK宸鸿今年9-10月业绩即将随着苹果Apple新一代iPad产品推出（带动触控模组贴合订单增温）而显着弹升。不过，花旗证券最新报告指出，触控面板产业已面临供过于求问题，并且新兴（触控）技术解决方桉可能重塑产业版图，现在就认为（F-TPK宸鸿）营运触底可能太早。因此对于F-TPK宸鸿维持卖出Sell投资评等，目标价亦从原本的280元调降到235元。

根据花旗观察，如今触控面板已经成为大宗商品，市场需求纷纷转向低价格/低成本解决方桉，不仅越来越多二线厂商进入触控面板产业、导致触控市场同业竞争压力增强，并且触控笔记型电脑至今普及率仍然低于预期。

虽然市场原本乐观期待F-TPK宸鸿今年第四季业绩与获利表现可能大幅反弹，然而，花旗认为，这可能有难度。因为触控面板市场竞争态势严酷，例如其美系客户订单（Apple、Amazon等等）遭同业抢单（主要来自于GIS、胜华等等）压力增强，并且触控笔电渗透率攀升速度缓慢、触控面板价格压力又趋沉重。

若就笔电触控面板来看，据调查，F-TPK宸鸿今年第二季笔电触控模组出货量约近600-650万台/片，初估第三季出货量可能降到500-550万台/片，而F-TPK宸鸿在笔电触控面板市场份额可能从第二季的47%、降到第三季（预估）的约35%。

花旗预估，F-TPK宸鸿今年第三季单季每股盈馀约近3.6元。展望第四季，预估F-TPK宸鸿该季营收可望回升到377亿元、季增逾2成，单季毛利率近12%、营业利益率近5%，第四季单季每股盈馀估近5元。累计2013年全年营收估近1552亿元、年减约10%，每股盈馀32元，将低于2012年（每股盈馀达44元）。