LED进入复苏期，机电热零组件成本压缩首当其冲

全球照明大厂如飞利浦、欧司朗相继推出低价灯泡，明年度LED灯泡零售价可望再降3成，加速LED照明普及。外资里昂证券认为，接下来LED产业将进入为期一年半的复苏期，看好磊晶大厂晶电和陶瓷基板厂同欣电。

里昂证券指出，国际一级大厂的LED灯泡（400流明／取代25瓦白炽灯泡），零售价将从今年的8-9美元，降到明年的6美元，降幅达30%。如果从灯泡制造成本（BOM）分析，降幅最大的不再是LED晶片，而是机电热（机构、驱动IC、散热）等零组件。

主要是LED晶片过去两年全球产能过剩，价格跌幅接近8成，明年开始产业供需较为平衡，跌幅不像往年那么大。另外，LED晶片占灯泡成本仅35%，机电热占比高达65%以上，因此国际大厂压缩成本时，会以机电热等零组件为优先。里昂估算，一颗400流明的LED灯泡，其中的LED晶片成本明年将下降2成至1.4美元，机电热零组件将降价36%至2.1美元，相加后总成本为3.5美元，达成零售价6美元并不难。

里昂分析，随着中国对LED上游磊晶机台的补助在今年结束，晶粒厂明年度的产能扩充将更为理性而健康。再加上照明需求稳健成长，全球LED晶粒需求明年将成长35%。LED产业在连续8季萎缩之后，可望进入长达18个月的复苏期。台厂供应链中，里昂点名晶电，是因未来照明需求主要在三家国际大厂飞利浦、欧司朗及奇异，而晶电都有接单。明年度晶电稼动率增至9成（今年为85%），产品组合也将改善，亦即低利润的背光减少，高利润的照明增加。晶电自估明年毛利率可达20%。